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全球数字货币发展的最新进展与展望-中国社会科学院世界经济与政治研究所

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全球数字货币发展的最新进展与展望

2023-07-03 20:18:00

本文发表于《国际金融》2023年第4期

全球数字货币发展的最新进展与展望

宋爽刘朋辉

　　本文系统梳理了主要经济体及全球治理机构的数字货币最新进展，研究发现2022年数字货币发展呈现一些新的特征，包括加密资产监管走向整合、数字货币的反洗钱/反恐怖主义融资监管更趋严格、中央银行数字货币（CBDC）受重视程度明显增加。究其原因，在于加密资产市场动荡、金融制裁手段加强和CBDC优势的认可度提高。预计未来几年，加密资产和算法稳定币将受到更多监管限制，抵押型稳定币和CBDC则有望加速发展。

　　全球数字货币正处于快速发展时期，2022年数字货币的市场监管和发展方向发生了一些关键性变化，是数字货币发展进程中的重要节点。一方面，加密资产市场风险事件频出，令一直对加密资产持拥抱态度的发达国家开始加速整合和收紧加密资产监管；另一方面，中央银行数字货币（CBDC）的重要性受到认可，更多国家参与到CBDC的开发和跨境应用合作中，特别是发达国家对CBDC的态度更加积极。未来几年，全球数字货币发展将继续保持上述趋势，加密资产的监管规则将会更加严格和清晰，CBDC的研发进程则会继续提速。

　　目前，广受关注的数字货币主要有三类，即加密资产、数字稳定币和CBDC。加密资产是以加密技术和分布式账本技术（DLT）为特征的私人资产，具有数字支付手段的特征，但不受任何发行人或其他数字代币背书，例如比特币。数字稳定币则是相对某特定资产或一篮子资产保持价值稳定的加密资产，一般被纳入加密资产监管框架，但由于其特殊性和重要性，其针对性立法也在近年受到重视。这两种数字货币均不是由公共货币当局发行，因此常被统称为私人数字货币。CBDC则是主权货币的数字表示，由一国货币当局发行并将其作为负债管理，分为批发和零售两个类别，分别服务于机构和公众。近年，越来越多国家关注零售CBDC的国内应用，而多国开展的CBDC跨境合作则主要在批发领域展开。

　　一、主要经济体的数字货币最新进展

　　（一）中国：数字人民币的国内应用和国际合作持续推进

　　在国内应用方面，2022年数字人民币在应用范围、试点城市和支付功能等方面均取得进展。自2022年年初数字人民币（试点版）App上架后，国内主要的大型商业平台均已接入。如今，数字人民币已经在餐饮休闲、交通住宿、生活缴费等领域形成一批涵盖线上线下、可复制可推广的应用模式。同时，数字人民币的试点城市在2022年3月和12月两度扩围，至2022年年底已有17个省市的26个地区开展数字人民币试点。此外，数字人民币的支付功能也在升级，“随用随充”和“元管家”成为新增亮点。随着数字人民币在经济中发挥越来越重要的作用，中国人民银行自2022年12月起将其纳入流通中货币（M0）的统计口径。截至2022年12月末，流通中数字人民币余额为136.1亿元。

　　在国际合作方面，继续推进中国人民银行数字货币研究所（简称“人民银行数研所”）、中国香港金融管理局、泰国央行、阿联酋央行与国际清算银行（香港）创新中心共同开展的多边央行数字货币桥（mBridge）项目。根据该项目组在2022年10月发布的报告，来自这四地的20家商业银行于2022年8月15日至9月23日期间，在mBridge平台上首次成功完成了基于四地CBDC的真实交易试点测试，CBDC跨境支付由实验阶段进入试行阶段。该平台发行了价值超过1200万美元的CBDC，促成了超过160笔付款和外汇支付交易，交易总值超过2200万美元，是迄今为止规模最大的跨境CBDC试点测试。

　　（二）美国：数字资产发展上升到国家战略层面

　　 2022年3月，美国总统拜登（Joe Biden）签署《关于确保负责任地发展数字资产的行政命令》，标志着美国的数字资产发展上升到国家战略层面。该行政令提到加密资产规模迅速扩张带来的各方面风险，推动加密资产监管进入统筹整合阶段。作为对上述行政令的回应，白宫于2022年9月发布《关于负责任地开发数字资产的首个综合框架》，表达了对加密资产在消费者/投资者保护、国家安全和环境等方面的担忧，同时强调要巩固美国在这一领域的优势地位，建议加强监管机构合作和公私合作。财政部在同期发布的报告中，则建议美国监管和执法机构对加密资产行业的非法活动进行监控、发布监管指南和规则并加强彼此合作。

　　在CBDC方面，拜登签署的行政令将CBDC的研发工作置于最高优先级，指出美国应在涉及CBDC的国际论坛和多国对话中彰显领导力。依该行政令要求，美国财政部于2022年9月发布题为《未来的货币和支付系统》的报告，探讨了潜在的美国CBDC设计选项。为支持美联储的工作，财政部将领导一个跨机构的“CBDC工作组”来协调CBDC事宜。同月，白宫科技政策办公室（OSTP）发布报告，阐述了美国CBDC系统应支持的8个政策目标，在这些目标下探讨了美国CBDC系统的技术设计选择及其影响。OSTP将加入由财政部领导的CBDC工作组，还将与国家科学基金会（NSF）一同制定国家数字资产研发计划以支持美联储的工作。

　　（三）欧盟：加密资产立法和CBDC研发稳步推进

　　 2022年，具有里程碑意义的《加密资产市场监管法案》（MiCA）获得欧盟立法者通过，将提交欧洲议会进行最后表决。该法案最初由欧盟委员会于2020年9月提出，将在欧盟层面建立统一的加密资产规则，具体目标包括提供加密资产的法律框架、促进加密资产技术创新、确保消费者/投资者保护、增强金融稳定性。2022年6月，欧盟委员会、欧盟立法者和成员国就MiCA达成协议。针对2022年5月爆发的算法稳定币TerraUSD（UST）崩盘事件，新规则要求稳定币必须维持充足的储备，以满足大规模提款时的赎回要求；对于发行量庞大的稳定币，每日交易额被限制在2亿欧元以内。2022年10月，MiCA获欧洲议会经济和货币事务委员会通过，将在下一届议会会议上进行最后表决，预计将于2024年生效。

　　与此同时，欧洲中央银行（简称“欧央行”）的数字欧元研发工作也在按部就班地展开。欧央行于2021年7月宣布启动数字欧元项目并展开为期两年的调查研究。作为数字欧元调查的一部分，欧央行在2022年3月发布了一份关于公民支付习惯及其对数字支付态度的委托研究报告，指出人们强烈偏好泛欧洲范围、可普遍接受的支付方式，喜欢方便、快速且易于使用的支付解决方案。9月，欧央行发布了数字欧元项目在调查阶段的进展报告，阐述了引入数字欧元的合理性和第一组基本设计选项。12月，欧央行发布了数字欧元在调查阶段取得进展的第二份报告，探讨了数字欧元设计和发行的第二套选项。

　　（四）日本：率先通过稳定币立法并继续推进数字日元

　　日本在2022年进一步加强加密资产立法，并率先通过稳定币立法。日本是世界上最早确立加密资产监管框架的国家之一，其2022年的加密资产监管重点在于加强反洗钱/反恐怖主义融资（AML/CFT）相关法规的修订，涉及《外汇法》《国际恐怖主义财产冻结法》《防止犯罪所得转移法》《打击有组织犯罪、毒品特别法》等，以更有效地实施金融制裁。此外， UST崩盘事件促使日本众议院在2022年6月通过了新的《资金决算法案》修正案，修订重点在于稳定币的发行和交易。根据新版法案，稳定币的发行人将仅限于持牌银行、注册过户机构和信托公司等，这些发行方必须以等价的法定货币作为背书，并保证持有者有权按面值赎回稳定币。

　　日本央行在2022年继续推进零售CBDC的概念验证（PoC）。日本央行的CBDC试验计划分为三个阶段，包括概念验证的两个阶段以及一个试点计划，第一阶段概念验证已于2021年4月完成。随后，日本央行启动第二阶段概念验证，对CBDC更为细节性的附加功能进行审查。2022年11月，日本央行理事内田真一宣布，将联合三菱东京UFJ银行、三井住友银行和瑞穗银行三大巨头商业银行，以及各地方性银行合作进行数字日元发行试点。这应该属于日本CBDC试验计划的第三阶段，预计将持续两年，此后日本央行将决定是否发行数字日元。

　　二、全球治理机构对数字货币治理的最新进展

　　在2022年11月召开的二十国集团（G20）领导人峰会上，加密资产和全球稳定币监管、CBDC的跨境应用等议题受到关注。除了鼓励国际标准制定机构继续严格监管相关风险以维护金融稳定，G20领导人峰会公报还特别提到了金融稳定委员会（FSB）提出的基于“相同活动、相同风险、相同监管”的原则建立加密资产活动监管综合国际框架的方法，并表示欢迎FSB关于促进加密资产活动和市场监管方法国际一致性的咨询报告。同时，领导人峰会公报表示支持继续实施“G20加强跨境支付路线图”，欢迎支付与市场基础设施委员会（CPMI）、国际清算银行创新中心（BISIH）、国际货币基金组织（IMF）和世界银行就CBDC在跨境支付应用中的可得性和互操作性进行联合研究。

　　为应对加密资产（含稳定币）的风险，FSB完成了一系列报告。2022年2月，FSB完成了对加密资产相关金融稳定风险的评估报告，审查了无抵押加密资产（例如比特币）、稳定币、去中心化金融（DeFi）三个细分市场的进展和漏洞。7月，FSB发布了关于加密资产活动国际监管的声明，指出加密资产及其市场必须在国内和国际层面受到与其风险相称的有效监管。10月，FSB发布了关于加密资产活动和市场的监管报告，概述了适用的国际标准和FSB成员辖区内加密资产活动的监管方法，确定了现有方法中的问题、挑战和潜在差距，最后提出九条高级别监管建议。在同月发布的另一份报告中，FSB提出加密资产活动的国际监管框架，建议促进加密资产监管方法的一致性和全面性，加强国际合作、协调和信息共享。

　　为规范稳定币发展，CPMI与IOSCO于2022年7月共同完成了将金融市场基础设施原则（PFMI）应用于稳定币安排的报告。该报告指出，稳定币安排与现有金融市场基础设施（FMI）相比，呈现一些显著且新颖的特征：一是结算资产既非中央银行货币也非商业银行货币，且带有额外的金融风险，二是稳定币安排的多个功能之间存在相互依赖性，三是运营和/或治理的去中心化程度，四是对分布式账本技术（DLT）等新兴技术的潜在大规模运用。该报告为具有上述特征的稳定币安排提供了应用PFMI的指南，在治理、综合风险管理、结算最终性、货币结算等原则下给出了具体的指导意见。

　　在“G20加强跨境支付路线图”的框架下，CPMI、BISIH、IMF和世界银行在2022年主要研究了用于跨境支付CBDC的接入和互操作选项。根据上述机构在2022年7月发布的报告，批发CBDC的接入选项通常有三种，即封闭访问、间接访问和直接访问。在互操作性方面，该报告根据三种多边CBDC模型，提出实现系统互操作性的不同选项，并给出评估这些选项的五个标准。同时，BISIH与各国央行在CBDC跨境应用领域展开一系列合作项目，例如，BIS瑞士创新中心与法国和瑞士央行等共同开展的Jura项目，BIS新加坡创新中心与新加坡金管局和澳大利亚、马来西亚等国央行合作开展的Dunbar项目，由BIS中国香港创新中心组织、人民银行数研所作为参与方之一的mBridge项目等。根据这些项目的试验情况，BIS创新中心于2022年6月发布了CBDC跨境使用报告，指出包含多个CBDC的通用系统具有可操作性和高效性，但是在政策、法律、治理和经济方面仍面临问题。

　　三、全球数字货币发展的最新特征总结

　　 2022年是全球数字货币发展极为重要的一年。加密资产市场经历的前所未有的动荡、地缘政治冲突导致金融制裁被广泛使用、CBDC的优势和意义获得主要国家认可等因素使数字货币的监管和发展取得了许多关键进展，其特征大体可概括为三个方面。

　　第一，加密资产市场风险频现，促使加密资产监管进入全面整合阶段。加密资产市场继2021年经历了3.5倍的大幅增长后，于2022年多次爆雷，随着风险事件的出现震荡下行，市值损失超过1万亿美元。截至2022年年末除了算法稳定币UST及与之绑定的加密资产LUNA在2022年5月崩盘外，已有数十家头部加密资产交易所、加密对冲基金、加密借贷平台破产。一直支持加密资产发展的西方国家，在这些事件爆发后开始重新审视本国的加密资产监管，并致力于对现有监管举措进行整合。美国的加密资产监管整合体现在强调各个监管机构之间的协作和信息共享，欧盟的监管整合致力于以区域统一法规MiCA取代各成员国的加密资产监管立法，日本的监管整合则体现在对众多相关法规的统一修订。同时，FSB等全球治理机构也在加强加密资产风险监测，并研究建立国际一致的监管框架。

　　第二，随着俄乌冲突的爆发，美国及其盟友更加重视对金融制裁手段的使用，促使加密资产在AML/CFT方面的监管得到加强。2022年2月俄乌冲突爆发后，美国、欧盟、日本等纷纷出台了针对俄罗斯的制裁方案，例如，将受制裁国实体列入特别指定国民和封锁人员（SDN）清单，将受制裁国金融机构从SWIFT体系中移除，冻结受制裁国央行的外汇储备等。基于上述制裁手段，这些国家和地区逐渐建立起本国的金融制裁法规体系，为以后更加系统、有效地落实金融制裁奠定基础。在此背景下，加密资产由于其匿名性和转移的即时性，被认为是规避金融制裁的重要手段之一，于是西方国家更加重视加强加密资产在AML/CFT方面的监管。例如，在美国财政部2022年9月发布的《解决数字资产非法融资风险的行动计划》中，特别提到了加密资产在洗钱、恐怖主义融资等方面的风险，提出要采取改善全球AML/CFT的监管和执法、加强美国对虚拟资产活动的AML/CFT监管等优先行动。日本政府则于2022年10月加强了涉及加密资产AML/CFT风险的管理，例如，出台《防止犯罪所得转移法》等。

　　第三，在经过多年研究后，CBDC的优势和前景逐渐得到认可，主要国家对CBDC的重视程度明显增加。除了中国因普惠金融、支付公平等原因继续在国内推进数字人民币的应用外，美国、欧盟等经济体也在2022年多次表达了将继续推进零售CBDC。拜登于2022年3月签署的行政令就指出，CBDC有潜力支持高效和低成本的交易，促进更普遍的金融系统接入，减少私营部门数字资产带来的风险。与其他国家CBDC互操作的美国CBDC可促进更迅速、更低廉的跨境支付，还可能促进经济增长，支持美国在国际金融体系的中心地位。在欧央行于2022年发布的报告及其官员的公开演讲中也多次提到，CBDC具有降低支付成本、带来支付公平性和促进普惠金融等优势，欧央行将继续在交易验证机制、中介业务模式、隐私保护、网络安全等方面展开探索。美国政府在2022年已经表明了加速推进CBDC的态度，欧央行和日本央行也基本完成了CBDC的早期研究，将联合金融机构一起转入试点阶段。同时，批发CBDC的跨境应用也取得进展，除了人民银行数研所参与的mBridge项目，其他许多国家货币当局也参与到BISIH组织的项目中，探索不同的CBDC跨境应用选项。

　　四、全球数字货币发展展望

　　未来几年，全球数字货币发展或将延续2022年呈现的特征趋势，特别是加密资产与算法稳定币恐难以重获市场信心且面临监管的进一步收紧，而抵押型稳定币和CBDC则有望加速发展。

　　在加密资产领域，未来几年的市场走势将主要取决于投资者信心和监管力度。加密资产市场信心在2022年遭受严重打击，短时间内恐难以恢复，因此投资者近两年会更加谨慎，偏向投资传统且技术相对成熟的加密资产，例如比特币、以太坊等。Coinbase认为，由于违约主要集中于相对不透明的中心化或半中心化加密资产，因此将利好去中心化的加密资产。然而，去中心化加密资产受技术风险的影响更大，所以市场对此类产品的信心将取决于其去中心化技术支持能力。同时，加密资产市场发展将受到各经济体监管要求的影响。根据成都链安的报告，2022年超过42个经济体发布了共105项加密货币监管相关文件，预计2023年各经济体将加速完善其加密资产市场监管体系。不过，以上文件大多仅明确了完善监管体系的目标，具体监管措施力度仍有待观察。一方面，受加密资产市场恶性事件频发的影响，各经济体可能出台较为严苛的监管法规，对加密资产交易构成限制；另一方面，相关法规的完善将有助于重构市场信心，促进加密资产市场稳定。

　　在数字稳定币领域，市场或将出现两极分化的情况，算法稳定币将面临较大压力，而抵押型稳定币则将维持较好的发展势头。鉴于UST崩盘事件造成的严重冲击，算法稳定币在未来几年恐将难以重获市场信心，且存在被相关监管机构限制的可能。算法稳定币的崩盘对抵押型稳定币有一定的正面影响，进一步强化抵押型稳定币的统治地位。虽然日本等国因算法稳定币崩盘一度全面限制稳定币流通，但这些国家很有可能在2023年对抵押型稳定币放行。不过，抵押型稳定币仍将面临风险。虽然多数稳定币发行人表示其抵押物价值几乎完全等于其货币发行总量，但由于当前稳定币市场缺乏严格监管，此类稳定币的抵押资产充足率恐难以得到完全保证。另外，作为主流的美元稳定币大多购入美元计价债券作为抵押品，随着抵押型稳定币市场的快速扩张，稳定币市场的波动对美国传统金融市场的影响将不断上升，甚至可能引发系统性金融风险。

　　在CBDC领域，各经济体的CBDC开发与合作将在深度与广度上加速发展。除我国将继续加速推广数字人民币外，欧盟、日本等经济体也将开启其CBDC的商业实践，CBDC的跨境应用探索将持续推进。国内方面，按照中国人民银行的规划，2023年将有序推进数字人民币的研发试点，持续完善顶层设计和生态体系建设，强化产品和应用创新，逐步建立健全管理框架，不断深化试点成效。国际方面，根据CBDC tracker网站的数据，截至2022年12月已有至少114个国家（地区）参与到CBDC研究行列中，其中14个国家（地区）已实现CBDC试运行，预计未来几年将有更多国家（地区）完成CBDC前期研究并进入试验阶段。同时，CBDC的跨境应用探索也将继续推进。除了BISIH组织开展的一系列CBDC跨境支付合作项目，SWIFT也计划继续扩展其与各经济体央行和商业银行合作开展的CBDC与通证化资产跨境支付试验，并逐步向涵盖200多个国家（地区）的SWIFT跨境支付体系推广。

　　（作者：宋爽系中国社科院世界经济与政治研究所/国家全球战略智库助理研究员；刘朋辉系中国海油集团能源经济研究院助理研究员。）

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货币发展前景展望与中国应对_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1全球数字货币发展前景展望与中国应对2021-03-08 11:15来源：澎湃新闻·澎湃号·政务字号现代信息技术的快速发展特别是区块链技术和分布式记账的出现，为数字货币（digital currency）的产生和发展创造了条件。近年来，全球数字货币发展速度加快，并呈现出从私人数字货币向法定数字货币拓展的趋势，但总体来看，全球数字货币仍处于探索发展的初期阶段，使用范围相对较窄，面临不少挑战。当前，世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革加速演进，随着信息技术的不断进步，数字货币应用领域的不断拓宽，数字货币将呈现新的发展趋势。现阶段，我国法定数字货币发展在全球处于相对领先位置，准确把握全球数字货币未来发展趋势，不仅有助于更好促进我国数字货币的发展，也有助于畅通国内大循环，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。一、全球数字货币的研究与实践不断深入数字货币概念的提出推动了数字货币实践，数字货币实践的不断推进，也进一步加深了各界对数字货币的理论认知。数字货币是否具有传统货币的价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段以及世界货币等基本职能，与其所依赖的现代信息技术的发展和市场需求变化密切相关。近年来区块链等技术的快速发展，有力推动了数字货币由理论向实践的演进。（一）对数字货币的认识逐步深化1. 支付手段视角。1982年，大卫·乔姆（David Chaum）在《用于不可追踪的支付系统的盲签名》一文中，基于盲签名这种新的密码协议，提出利用盲签名构建一个具备匿名性和不可追踪性的电子货币系统。这一观点被认为是最早的与数字货币相关的理论。虽然该文没有明确对数字货币进行界定，但从这一电子货币系统的整体设计来看，建立一套与传统模式不同的支付方式是其核心职能。2014年，英格兰银行(BoE)在其《支付技术的创新与数字货币的产生》文章中提出，支付技术的不断进步，特别是基于计算机系统的支付技术创新，是数字货币出现关键，文章将数字货币归类为以电子形式存在的支付手段。国内也有学者认为，数字货币最有可能取得成功的领域在支付领域，数字货币或将成为未来重塑全球跨境支付体系的关键。从发挥货币支付手段职能的角度看待数字货币，一方面，与数字货币的研究和应用，起源于电子支付系统的探索，相比货币的其他职能而言，支付手段职能在电子领域的发展取得明显领先地位；另一方面，电子支付技术的不断进步，便利了日常经济支付活动，提升了支付结算效率，市场对电子货币发挥支付结算职能的需求不断提升，而数字货币发挥传统意义上货币的价值尺度、流通手段、贮藏手段以及世界货币职能的技术支撑尚不成熟，在一定程度上制约了数字货币职能的拓展。2. 虚拟货币视角。从虚拟货币视角对数字货币进行界定的代表性文献来自欧洲中央银行。2012年，欧洲中央银行在其发布的《虚拟货币项目》研究报告中，将数字货币称为虚拟货币，并将虚拟货币定义为没有监管的、由开发者开发和管理的、仅在特定虚拟网络世界中使用的数字形态的货币。2015年，欧洲中央银行在《虚拟货币项目——进一步研究》的报告中，扩展了对虚拟货币的定义，指出虚拟货币不是由中央银行、信用机构以及电子货币发行机构等法定金融机构发行的货币，但在某些情况下虚拟货币可以作为货币的替代物。虚拟货币可以在一定程度上发挥货币的价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段甚至世界货币的基本职能，但由于其仅仅限定于虚拟网络领域且其发行没有得到货币当局背书，某种程度上属于“想象中的货币”，因而从虚拟货币视角认识数字货币，其现实指导意义较弱，难以为市场主体所广泛接受。3. 电子货币视角。国际清算银行（BIS）和国际货币基金组织（IMF）从电子货币角度对数字货币进行了界定。国际清算银行在2015年11月发布的《数字货币》报告中，将数字货币定义为一种电子形态的货币，其价值存储在芯片卡中或个人电脑的硬盘中，包括中央银行储备、商业银行存款等，属于广义的电子货币。2019年7月，国际货币基金组织在《数字货币的兴起》报告中，将数字货币定义为数字形态的货币，包括中央银行发行的数字货币、商业银行发行的银行货币、非银行机构发行的电子货币、私人机构发行的加密货币、投资机构发行的投资货币等。电子货币视角强调了数字货币的具体存在形态，但对数字货币来说，更重要的是发挥货币应有职能，电子货币视角对此的关注相对不足。4. 其他视角。范一飞认为，数字货币与纸币一样，本质上都属于信用货币，加密数字存储于数字钱包并运行在特定数字货币网络中，才属于纯数字货币，普通数字配上数字钱包仅仅是电子货币。戴金平提出，数字货币是以数字形态存在于电子支付和交易系统中的、基于智能合约和分布式记账技术以及密匙验证的点对点分散交易的、一定范围内发挥交易媒介、价值尺度和储藏手段功能的价值符号。从上述对数字货币认识发展的历程演变可以看出，学术界围绕货币的基本职能及其法律属性，从多个角度不断拓展了对数字货币的认识，虽然意见不完全统一，但也在部分领域取得了共识，如可在各方之间转移的价值或“货币”的数字化表示、基于分布式账本系统的支付和结算机制、以及使用加密技术保护和验证交易等。未来，对数字货币的认识会随着数字货币实践的深入而不断深化。（二）全球数字货币实践步伐有所加快近年来，伴随着现代信息技术以及金融科技的快速进步，数字货币受到的关注日益增多，世界范围内逐步出现了多种形式的数字货币，其对未来全球支付体系和国际金融格局演变的潜在影响，也越发受到重视。1. 私人数字货币发展进展明显。2008年末，中本聪发表《比特币：一种点对点的电子现金系统》一文，提出比特币概念，2009年初比特币正式出现。作为一种在区块链技术基础上产生的数字货币，比特币具有典型的去中心化特征，加之比特币在交易中具有匿名性、账本不可篡改等特点，满足了人们对持有和交易资产的隐私保护及资产安全的诉求，从而使比特币逐步为越来越多的人所接受，比特币市场逐渐形成，交易规模不断扩大，市场机制在比特币交易和价格形成中的作用也不断增强。2010年以来，比特币价格相继经历了稳定阶段、小幅波动阶段和显著波动阶段，特别是2017年以来，比特币价格波动程度进一步加大，2020年1月2日价格高达33155.12美元，而2019年1月2日仅为3947.98美元（图1）。从货币职能来看，比特币在特定范围内具备流通手段和贮藏手段职能，其主要不足在于价格波动频繁且波动幅度较大，制约了其充分发挥货币价值尺度的职能，也降低了风险偏好水平相对较低群体接受比特币的意愿，但比特币发展过程中的一些制度设计和安排为其他形式数字货币的产生提供了有益借鉴，特别是其去中心化的特征与传统的以中央银行为中心的货币发行方式存在根本区别。2019年6月，脸书公司（FaceBook）正式发布其加密数字货币项目天秤币（Libra）白皮书，并计划于2020年上半年正式发行天秤币。与比特币相类似，Libra仍然具有去中心化等特征，但Libra在设计中显著改进了比特币存在币值波动较大的问题，具体方式为一方面通过完全准备金制约束Libra发行数量，即Libra以一篮子银行存款和短期政府债券为支撑，每发行一枚天秤币，将有等值的美元或其他货币作为储备支持而放入资金池。另一方面是挂钩一篮子国际货币，减轻单一货币币值过度波动对Libra本身币值的影响。某种程度上，Libra借助法定货币提升了自身币值稳定性。从表现形式上Libra与国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）有相似之处，是一种超越主权货币的货币形态，所不同的是，SDR的发行得到IMF各成员货币当局的认可，而Libra则由私营企业FaceBook发行。FaceBook发行Libra的优势在于可以充分利用自身庞大的用户群体进行有效推广。数据显示，目前全球范围内FaceBook月活跃用户约为30亿户，依托这一平台，Libra可以在较短时间内产生巨大的国际市场影响，且借助FaceBook平台，Libra的使用者与发行者FaceBook之间可以便捷的互动，FaceBook能够根据用户需求和市场发展趋势在较短时间内进行针对性调整，从而显著降低Libra货币体系的调整成本。Libra的不足在于，一方面Libra以流动性较强的银行存款和短期政府债券为支撑，而Libra的发行会使等值资产进入资金池，但Libra本身作为非法定货币，其使用领域目前会受到一定限制，因而会降低货币体系整体的流动性并削弱货币政策的有效性。另一方面，从监管的合规性角度，Libra存在与各国现行监管规则一定程度的不相容，特别是在支付系统的公共安全性方面，Libra仍然存在被用于洗钱和恐怖融资的可能。目前来看，Libra在实践中的进展并没有达到预期目标，原本2020年上半年正式发行的计划可能被推迟至2021年1月，Libra协会也于2020年4月发布2.0版Libra白皮书，与第一版相比，2.0版白皮书增加了关于合规方面的内容，特别是增加了提供锚定单一货币的稳定币、通过稳健的合规性框架提高Libra支付系统的安全性、在保持Libra主要经济特性的同时放弃未来向无许可系统的过渡，以及在Libra储备的设计中加入强大的保护措施等四项内容。Libra的这一调整可以视为其向现行以国家主权为主的金融监管体系的妥协。2. 法定数字货币研发与应用稳步推进。在全球数字经济快速发展的带动下和私人数字货币发展的影响下，世界部分经济体货币当局开始探索引入法定数字货币。数据显示，截至目前，厄瓜多尔、突尼斯等六个国家的中央银行已经正式发行中央银行数字货币，全球有10%的中央银行已启动试点项目，40%的中央银行从概念研究阶段转向实验阶段，剩余部分经济体中央银行正在开展与数字货币相关的研究工作。中国法定数字货币实践位居世界主要经济体前列。在世界主要经济体中，中国较早开展数字人民币的研发工作。2014年，中国人民银行启动对法定数字货币（DC/EP）的研究工作，并于2017年成立专门的数字货币研究所，对数字货币工作中的重大问题进行深入研究。目前，我国数字人民币已进入试点阶段，在世界主要经济体中率先进入实测阶段。美国、日本和欧元区等主要经济体稳步推进数字货币研发工作。美联储较早意识到发行央行数字货币的重要性，并与一些机构合作研究以了解央行数字货币的潜在机遇与风险。但美联储需要全面评估发行央行数字货币对现有货币政策成效、金融体系稳定、银行等金融机构的运营、支付体系的运转以及消费者保护等几乎所有重要领域的直接和外溢影响，而截至目前美联储尚未完全实现其对央行数字货币的测试目标，因此仍未将发行数字美元列入政策议事日程。同时，鉴于美元在当前全球货币体系中仍居于主导地位，美联储也提出要在全球中央银行数字货币的研究和政策制定领域处于前沿位置的目标，这在一定程度上表明，美联储希望数字美元能够在全球中央银行数字货币领域发挥类似目前美元在国际货币体系中的核心作用。未来，美联储将主要加强两方面工作以促进数字美元的顺利发行，一是加强与其他国家和地区货币当局的交流合作，借鉴其他货币当局在中央银行数字货币的研究、发行中积累的有益经验，以减少数字美元发行中面临的潜在负面冲击；二是加强与美国联邦政府、财政部等相关政府部门以及其他相关利益主体的沟通与磋商，以就正式发行数字美元取得广泛共识，并在此基础上依据《美联储法案》确定数字美元发行的政策程序。日本方面，2020年10月，日本银行发布《日本银行关于中央银行数字货币应对方针》的报告，表示目前日本银行没有发行中央银行数字日元的计划，但为维护支付结算系统的稳定和高效运行，需要为全球中央银行数字货币时代的来临做好充分准备，并提出中央银行数字日元将主要发挥三大职能，即与现金等同的结算功能、支持并补充民间结算服务和构建符合数字社会的结算系统。可以看出，日本银行发行数字日元的主要目标是进一步增强日本的交易结算系统，使数字日元与现金和其他形式的电子支付手段共存，而非使数字日元成为货币政策工具。欧元区方面，欧洲央行在2020年10月发布的《数字欧元报告》中表示，欧洲央行已于2020年1月成立推进欧元区中央银行数字货币工作的高级别任务小组，但将于2021年年中决定是否正式启动数字欧元项目。在报告中，欧洲央行将数字欧元的作用进行了多目标定位，主要包括发挥新的货币政策传导渠道的作用、改善货币和支付系统成本、提升欧元国际地位等。二、全球数字货币发展前景与面临的挑战随着各国货币当局对数字货币研发投入不断增加，技术问题难以成为数字货币发展的障碍，制度和规则领域的问题将成为未来数字货币发展面临的主要挑战，并将影响国际货币体系格局的演变。（一）全球数字货币发展前景1. 法定数字货币与私人数字货币并存的发展态势将延续目前，全球数字货币呈现出私人数字货币与法定数字货币并存、私人数字货币总体领先的发展格局，这在未来一段时期内不会改变。原因在于，一方面私人数字货币的产生与发展由市场主体自发推动形成，一定程度满足了部分市场主体的投资需求，且这种投资需求没有因私人数字货币币值波动较大而消失；另一方面，私人数字货币的出现是信息技术快速发展带动的货币领域的创新，具有内在的以满足市场需求为目标的创新机制，在这一机制作用下，私人数字货币仍将继续创新性发展，不会因为法定数字货币的出现而消失。2. 法定数字货币的发展将稳步推进一方面，全球主要经济体货币当局对发展法定数字货币的重视和相关领域研究的不断深入，将对世界范围内法定数字货币的发展发挥积极促进作用，但美国、日本和欧元区等主要经济体仍在对法定数字货币应用的潜在风险进行评估，且将依据评估结果稳妥推进法定数字货币的发行与流通工作，加之美元、日元和欧元在国际货币体系中具有重要影响力，因而未来一段时期全球法定数字货币发展有望在充分评估各类风险的基础上稳妥推进。另一方面，市场经济条件下，数字货币也具有公共物品属性，如果缺少必要的规范，将可能导致数字货币领域出现“劣币驱逐良币”现象。法定数字货币与现有主权货币类似，以政府信誉为信用基础，相对私人数字货币而言拥有较高的信用度，更容易为各类市场主体所接受，这也有助于推进法定数字货币发展。3. 对以Libra为代表的私人数字货币监管有望加强在当前全球经济陷入衰退的情况下，各国需要提升金融体系的稳定性以为经济早日复苏创造良好金融环境，而私人数字货币币值波动较大、存在洗钱和恐怖融资等风险将提高金融体系的脆弱性，因而需要对包括Libra在内的各类私人数字货币加强监管。未来Libra潜在发展方向有两个：一是发展成为特定主权货币的数字形态。日前Libra协会因受到来自美联储和部分国家货币当局的监管压力而适当调整了发展策略，并将提供锚定单一货币的稳定币作为重要方向，因而Libra有可能发展成为特定主权货币（如美元）的数字形态。二是成为商业化超主权货币。Libra与主权货币挂钩的特征，保留了其发展成为商业化应用的超主权货币的潜在可能。实践中，Libra具体发展走向主要取决于市场与监管力量之间的对比，当市场力量较强时，国际市场对Libra的需求将引导Libra朝商业化超主权货币方向发展，反之，Libra将沿着主权货币数字形态的方向发展。从目前发展趋势来看，Libra沿着主权货币数字形态方向发展的可能性较大，除上述对私人数字货币监管将加强外，Libra发展成为商业化超主权货币，将给美元、欧元、日元、英镑等在现有国际货币体系中的地位造成冲击，这也非各经济体货币当局所乐见。4.数字货币将引发国际货币体系格局的渐进调整随着数字货币不断发展，国际货币体系格局将出现相应调整。在各主要经济体将央行数字货币引入现有货币体系的过程中，美元、欧元等主要货币的“在位优势”在一段时期内仍将存在，且数字货币作为一种新的货币形态，其职能发挥仍依赖于现行货币体系，加之对各经济体而言，构建全新的国际货币体系需要进行大量的制度设计与磋商，并可能引发难以预计的新风险，对各国和全球经济稳定产生冲击。从这个角度看，数字货币的发展将引发现有国际货币体系的渐进式调整。与此同时，当前阶段数字人民币所具有的“领先优势”，也为进一步提升人民币在国际货币体系中的地位和作用开辟了新途径。（二）全球数字货币发展面临的主要挑战1. 数字货币的发行与使用，可能影响现行金融和经济体系稳定货币的发行与使用内嵌于一国金融和经济体系，涉及经济领域各个方面。现有金融和经济体系下，货币发行与使用已形成一套成熟体系，数字货币作为一种新的货币形态，以比特币为代表的私人数字货币已被证明会冲击金融和经济稳定，而全球法定数字货币的发展总体处于起步阶段，其发行和使用仍存在较大不确定性，可能导致货币流通速度出现异常变化，削弱货币政策成效，加剧金融风险传播和降低金融监管政策有效性等，进而影响金融和经济体系的总体稳定。此外，如何在适当条件下使法定数字货币稳步融入现有金融和经济体系，也是各国货币当局面临的一项重要挑战。2. 法定数字货币国际化，需要突破各国法定数字货币规则差异的障碍经济全球化背景下，法定数字货币国际化是现行货币国际化的逻辑延伸，为此需要各国加强法定数字货币跨境流动与使用规则的衔接，而目前各国主要依据本国金融和经济运行方式，以及对法定数字货币作用的具体定位来建立法定数字货币的运行模式和规则体系，包括确定法定数字货币的发行与回收模式、中央银行与商业银行的定位与作用、金融监管规则的调整等。各国货币当局立足本国实际制定法定数字货币领域的规则，有助于加快推进法定数字货币的实践，在当前发展阶段具有合理性，但各国法定数字货币规则存在的客观差异，将对法定数字货币的跨境使用形成市场准入障碍，制约法定数字货币发挥世界货币的职能。3. 全球货币治理体系进行调整，以适应数字货币发展的新变化全球层面，数字货币的引入将使全球金融系统在支付清算、资本流动等诸多方面产生变化。与此相应，全球货币治理体系也需要进行调整以反映数字货币发展带来的新变化，主要包括进一步调整和完善现有跨境流动资本风险防范机制，以应对数字货币发展带来的新的跨境资本流动风险；改善国际宏观经济政策协调机制，充分反映数字货币对各国货币政策的影响，减少跨国政策套利现象；将数字货币纳入全球金融监管体系等。全球货币治理体系的调整难以一蹴而就，需要各有关国家进行多次甚至是较长时期的博弈才能实现既定目标。三、中国数字货币发展考察近年来，我国在确保风险可控的前提下，稳步推进数字货币发展相关工作，取得了较大进展，但也面临不少挑战。（一）数字货币发展总体由市场自发向政府主导转变我国数字货币发展起步于私人数字货币。私人数字货币市场需求的提高和市场规模的扩大，促进了私人数字货币市场的发展。除比特币外，一些虚拟货币的交易规模也逐步增大。由于缺少相应的监管政策举措，私人数字货币在发展中呈现出无序状态，并出现了一些风险性事件，导致部分投资者出现较大损失并一定程度冲击金融系统稳定。对此，中国人民银行等相关监管部门出台了严厉的治理整顿措施，对私人数字货币的发行和市场交易进行了严格限制。与此同时，中国人民银行主动推动数字人民币的研发等相关工作，政府部门在我国数字货币发展中的作用得到进一步增强。（二）数字人民币工作稳步推进一是试点工作稳步推进。在前期进行大量深入研究的基础上，我国于2020年正式开始数字人民币试点工作。中国人民银行数据显示，截至2020年8月底，我国共落地数字人民币试点场景超过6700个，覆盖交通、购物、政府服务等多个领域，累计开立个人钱包11.33万个，对公钱包8859个，交易金额超过11亿元；截至2020年11月底，我国开展数字人民币试点的城市达到10个。二是法定数字货币研发工作取得切实成效。截至2020年4月，我国已为法定数字货币及其相关内容提交专利申请达到130件，涵盖法定数字货币发行、流通、应用全流程。三是与数字人民币相关的法律法规逐步完善。2020年10月，《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）面向社会公开征求意见，明确提到“人民币包括实物形式和数字形式”。未来，“征求意见稿”的通过有望为数字人民币的正式发行使用扫清法律障碍。（三）我国数字货币发展面临的一些风险与挑战一是数字货币可能加快金融风险传播速度。金融科技快速发展显著提高了金融服务便利化程度，但同时，金融科技的广泛运用也会加快金融风险传播速度，特别是在网络信息技术日益发达的背景下，局部性金融风险可能在金融科技的推动下快速扩散至整个金融系统，从而导致出现系统性金融动荡和风险。二是我国民众对数字人民币的疑虑将一定程度上影响数字人民币的实际使用。虽然我国数字人民币试点工作在消费端稳步推进，但民众对数字人民币的疑虑并未打消，担心数字人民币与私人数字货币类似，出现币值大幅波动，特别是担心数字人民币的大量发行会进一步提高市场流动性水平，导致货币购买力普遍下降。三是数字货币监管制度体系有待进一步完善。数字货币持续稳定发展与金融科技水平的不断提升密切相关，同时也给我国完善金融监管体系提出了新的要求。针对我国私人数字货币发展过程中出现的违法违规行为，2017年9月中国人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》予以叫停，并进行清理整顿，有力维护了我国数字货币发展秩序，有效控制了金融风险扩散，但客观地看，适应我国未来数字货币发展需要的监管制度体系尚未完全建立，仍处于探索过程当中。四、对我国发展数字货币的建议数字货币总体上属于新生事物，未来我国数字货币的发展，需要综合考虑国内经济发展实际情况，在充分满足国内市场需求和适应民众消费习惯的基础上积极稳妥加以推进，同时也需要准确把握全球数字货币发展大势，有针对性地谋划总体发展战略思路并采取相应的政策举措。（一）坚持风险可控，稳妥推进数字人民币落地应用稳步扩大数字人民币试点城市范围。进一步拓展和丰富数字人民币应用场景，从小额、高频、零售业务领域逐步扩展至大额、批发业务领域以及从消费领域逐步扩大至生产领域。加强对数字人民币试点使用的动态监测，全面掌握数字人民币对我国货币政策传导机制、货币流通速度、金融体系稳定的影响，及时总结梳理数字人民币试点过程的有益经验与不足，对风险性事件及时预警。着力提升数字人民币发行的透明度。（二）加强监管，主动防范和应对私人数字货币风险完善私人数字货币监管法律法规体系，对私人数字货币的发行、交易和使用范围进行严格限定。采取必要的风险隔离措施确保私人数字货币不进入实体经济和金融领域，避免私人数字货币风险外溢至银行、证券、保险等领域。对因违规交易导致风险性事件的私人数字货币平台采取严厉惩处乃至取缔等举措。加强与其他国家在私人数字货币领域的监管政策协调与合作，防止出现跨境监管制度套利。（三）提升数字货币宣传的针对性和有效性加大宣传力度，充分利用各类媒体渠道对数字货币的类别、彼此间的区别、数字人民币发行信息等进行宣传，提高数字货币信息透明度，减少居民对数字货币的疑虑。对市场上有关数字货币发展的一些不实信息，通过权威渠道予以说明和澄清，及时消除影响数字货币正常发展的不利因素。（四）预先谋划数字人民币的国际使用适时推进数字人民币国际使用的基础设施建设，主动与相关国家货币当局就数字人民币的跨境使用进行沟通与磋商，推动数字人民币跨境使用法律法规体系建设。推进数字人民币试点从国内业务向跨境业务延伸，探索在跨境交易中运用数字人民币进行支付结算。积极与其他主要经济体就央行数字货币在现行国际货币体系中的定位与作用进行探讨，条件成熟时推动将央行数字货币纳入国际货币体系改革议程。特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP 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2022年中国数字货币发展趋势：技术迭代优化，加速支付数字化进程(附报告下载)-艾媒网

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> 正文 > 2022年中国数字货币发展趋势：技术迭代优化，加速支付数字化进程 2022-04-07 可乐艾媒网阅读 23600 艾媒咨询｜2022年中国数字货币发展研究报告

在数字经济高速发展的背景下，数字货币是未来最关键的金融基础设施之一，我国出台了相关政策推动数字人民币规模化发展。iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，接近五成的受访者认为未来数字货币健康稳步发展，逐渐在市场上流通；44.5%的受访者认为数字人民币将代替移动支付和现金支付。

在数字经济高速发展的背景下，数字货币是未来最关键的金融基础设施之一，我国出台了相关政策推动数字人民币规模化发展。

根据iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2022年中国数字货币发展研究报告》，接近五成的受访者认为未来数字货币健康稳步发展，逐渐在市场上流通；44.5%的受访者认为数字人民币将代替移动支付和现金支付。数字人民币的推广将为相关生态产业带来可持续和长期的投资机会，在数字货币产业链上涉及的相关环节的企业将迎来较大的上升空间。而央企、国企可能会成为整个数字货币浪潮中的最大受益方。

2022中国数字人民币用户调研：应用场景

　　iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，有72.3%的受访者会在日常消费中使用数字人民币；交通出行和工资支付也是数字人民币使用的重要场景。艾媒咨询分析师认为，随着数字货币的热度增加，多家平台新增“数字人民币”入口，未来数字人民币有望得到更大规模的推广。

2022中国数字人民币用户调研：优势分析

　　iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，超过六成（66.3%）的受访者认为数字人民币的主要优势是降低纸币的发行成本；其次是提高经济交易的便利性和透明度。科技技术的创新推动了数字人民币的发展，低成本优势突显。

　　2022中国数字人民币用户调研：痛点分析

　　iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，有62.3%的受访者认为操作风险是目前数字人民币的主要问题；其次是隐私风险，占比54.0%。艾媒咨询分析师认为，目前海外各大虚拟货币交易平台技术安全问题屡见不鲜，数字人民币虽然在技术上与传统虚拟货币不同，其可控匿名性也使得安全性更有保障，但仍需高度警惕技术安全风险，完善相关监管政策，消除用户顾虑，让数字人民币更快地融入大众生活。

2022中国数字人民币用户调研：期待情况

　　iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，有42.0%的受访者会将11%-30%的纸质货币转换成数字货币；超过七成用户期待使用数字人民币。艾媒咨询分析师认为，随着应用领域不断拓宽，数字人民币基本实现了对“吃穿住用行”等日常高频消费场景的全覆盖，能够更大范围地服务实体经济和百姓生活，带动了数字人民币普惠性的提升，公众对数字人民币的接受程度也变得更高。

　　中国数字货币发展趋势（一）

　　数字货币的推广，为相关产业带来可持续的投资

　　数字人民币的推广将为相关生态产业带来可持续和长期的投资机会。在数字货币产业链上的相关环节企业将迎来较大的上升空间。例如，在商业银行方面，银行软件系统需要对接央行发行库，推动下游企业的发展；在应用方面，数字货币生态应用场景不断拓宽和升级，将吸引投资者投资。而央企、国企可能会成为整个数字货币浪潮中的最大受益方。

　　数字货币的广泛使用，有助于打破移动支付的市场垄断

　　iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，超过九成受访者的主要付费方式是移动支付。我国第三方支付市场规模巨大，但市场长期被支付宝和财付通平分。部分商业银行、企业尝试通过各类方式积极布局移动支付，但依然难以撼动现有市场格局。数字人民币作为法定货币，未来可破除技术壁垒和商业限制，打破各大平台的数据垄断，建立普惠化的全新支付体系，重塑支付生态格局。

　　中国数字货币发展趋势（二）

　　技术迭代优化，加速支付数字化进程

　　随着区块链、物联网、人工智能、大数据等技术的迭代优化，数字人民币的发行有助于推动金融基础设施变革，对支付行业全产业链技术的进步起到积极作用。在打破移动支付市场垄断的局面下，数字货币能够加速商业银行的数字化转型。

　　央行数字货币成为人民币国际化的新支点

　　国内企业与其他国家贸易联系密切，稳健的货币政策是提升国际市场份额的重要因素。此外，Meta（原“脸书”）推出的加密货币Libra对其他国家法定货币有很大威胁性。在国内外形势的影响下，推广数字人民币能够加快人民币国际化进程，拓宽人民币国际化发展空间。艾媒咨询｜2022年中国数字货币发展研究报告

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数字货币：发展趋势及设计选择

全球多数国家央行已开始积极试水数字货币的发行和监管，中国、乌拉圭、瑞典等已逐步进入试点和实践阶段。

作者：曲向军、韩峰和刘畅

区别于比特币与稳定币，央行数字货币（CBDC）是央行发行的数字形式现金，属于由央行储备金担保的无风险资产。从形式上来看，数字货币是央行货币的数字形式，以国家记账单位计价，通常被称为“数字现金”。从持有方式来看，数字货币通常以数字钱包的形式持有，其持有者可将其直接作为支付手段。

各国央行积极探索数字货币的发行和监管

2009至2015年间，比特币和瑞波币等加密货币的兴起激发了人们对新型虚拟货币的兴趣。2016年起，大量包括USDT、TUSD、DAI、BitUSD等在内的稳定币崛起，私营部门开始逐步实行法定货币的代币化，其中，脸书于2019年5月宣布推出名为“Libra”的全球货币。在此背景下，关于各国中央银行未来在金融体系内的角色讨论不绝于耳。为应对私营部门的压力，各国央行纷纷开启对数字货币发行和监管的研究。数据表明，全球至少约80%的央行开始了数字货币的研究，40%的国家处于实验阶段，包括荷兰、意大利等国，同时已有10%的国家开始试点，包括中国、韩国、乌拉圭、瑞典等。

中国是较早开始探索法定数字货币技术的国家之一，早在2014年，中国人民银行就成立了法定数字货币可能性专门研究小组，到2019年底基本完成了法定数字货币的顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。随着现金使用减少和外国加密货币的崛起，数字人民币（e-CNY）也快马加鞭，于2020年第二季度开始落地试点。中国人民银行为数字人民币提供100%准备金和信用担保，并赋予其无限法偿性。从2020年10月开始，数字人民币以发放数字人民币红包等形式，先后在深圳、苏州等地开展多轮有公众参与的测试活动。预计今年的试点范围还将逐步扩大到其他28个大陆城市和香港及澳门两个离岸人民币中心，试点的重点是零售和旅游跨境支付场景。

瑞典央行目前正在开展数字克朗（e-Krona）第三阶段的试点。在试点中，瑞典央行把重点放在了技术可扩展性和隐私方面的挑战，并强调电子克朗交易所包含的信息必须得到充分保护，满足银行保密法，避免个人数据的泄露。此外，乌拉圭中央银行也于2017年正式推出了数字乌拉圭比索（e-Peso），在为期6个月的试点期间发行和使用了总价值达到2000万的数字比索，目前央行正在评估下一步试验和正式发行。

此外，全球范围内的专业组织也在积极推进数字货币的研究，设立专门小组，深入挖掘发行数字货币的潜在益处和技术挑战。国际清算银行瑞士创新中心、瑞士国家银行和金融市场基础设施运营商SIX合作开展的Helvitia项目则探索了将代币化资产和央行货币进行整合的可行性。

数字货币的发行将同时带来益处与挑战

全球央行研究表明，数字货币的发行将带来一系列的潜在益处和挑战。宏观来讲，数字货币发行的益处主要体现在四大维度，包括：

降低提供现金的成本：降低国家提供现金支付方式的印钞、发行、监管等成本；

提升金融活动的包容性：个人在不必须拥有银行账户的基础上，就能获取安全、流动性强且由政府背书的支付手段；

降低私营部门发行的数字货币威胁：一些央行认为，央行数字货币与私营部门发行的数字货币开展竞争是良性的，也是必要的；

强化货币政策的传导：数字货币可增强货币政策的传导，因为有息数字货币可能会增强经济体对政策利率变化的响应。

从数字货币的潜在使用者和参与方来看，数字货币也将为诸多参与者带来积极影响。对国内的大型企业而言，若数字货币完全取代实物现金，很可能会把利率推至零以下，且随着货币政策有效性的提高和范围的扩大，大型企业在经济衰退期间更容易获得资金；另外，直接采用央行货币而非银行存款结算可显著降低支付系统中企业的流动性风险和信用风险，实时支付和结算可以提高支付体系和计费体系效率，帮助企业节约成本，改善现金流；对中小企业而言，数字货币可以降低银行端的交易费用，同时提供更强的价格稳定性，优化产品价格，防范价格波动风险；对整体金融体系而言，数字货币会提高金融系统的效率、安全性和稳定性，降低金融机构的运营成本和风险，同时降低境外机构的合规成本，提高欺诈识别和跟踪的简便性；对跨境大型企业而言，数字货币可以加快跨境资本转账，降低汇兑成本和转账费用。

但另一方面，银行业也将面临前所未有的“去中介化”挑战，一旦消费者习惯持有大量数字货币，商业银行很可能会因为需要兑付而进行成本高昂的大规模融资，或者选择提高存款利率。同时，数字货币还可能导致银行结构性脱媒，在危机时期，银行客户可能会认为数字货币的安全性和流动性更好，从而将银行存款转为数字货币。此外，央行还要考虑发行数字货币高昂的成本，以及可能面临的声誉风险。

央行在考虑数字货币时需做出必要的设计选择

各国央行在考虑设计和部署数字货币时，可采用世界经济论坛的五阶段政策制定者工具包作为框架：

初步分析阶段：确定发行数字货币的宗旨和目标

初期评估阶段：明确数字货币的形式，评估支付架构

风险评估阶段：识别数据保护、运营、合规、宏观经济等方面的主要风险，并确定潜在的规避战略，预测数字货币的收益

技术设计阶段：设计数字货币的整体架构、技术路径以及治理流程

部署准备阶段：初步实施战略，部署关键注意事项

作者：

曲向军

麦肯锡全球资深董事合伙人，常驻香港分公司

韩峰

麦肯锡全球董事合伙人，常驻深圳分公司

刘畅

麦肯锡咨询顾问，常驻上海分公司

作者同时感谢Julian Fuchs，Heiko Liesegang，Raghav Didwania，Matt Higginson，Christopher Blaufelder，Arthur Shek以及Je Galvin对本文的贡献。

本文选自麦肯锡中国金融业CEO季刊《Fintech 2030: 扫全球金融科技生态扫描》

点击此处，阅读整本季刊精简版。

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全球加密数字货币发展近况、趋势及建议 - 知乎切换模式写文章登录/注册全球加密数字货币发展近况、趋势及建议Rester Mon今年以来，数字货币发展如火如荼，虽然Facebook稳定币Libra推出屡屡受挫，监管机构对Libra的一再审慎，但美元、欧元持续货币宽松表使得加密数字货币市场热度不断上涨，以比特币、以太坊和狗狗币等为代表的加密数字货币市场在马斯科等名人关注下风浪不断，创下百倍、千倍收益的各类小额币种让更多的投资者涌入加密数字货币市场。本文分析了全球加密数字货币市场发展基本格局，分析了风险和问题，并提出对策建议。一、近期全球数字货币发展情况整体上，数字货币可分为国家发行的法定数字货币（CBDC）、与主权货币或资产锚定的全球稳定币（GSC）和规模不断扩大的各类加密代币，这三个领域在2020年均呈现快速发展趋势，并正在逐步重建全球数字金融基础设施，新一代信息技术催生数字金融基础设施需求激增，连通经济社会的数字货币基本格局已经初见雏形。一是法定数字货币研发计划广泛推开。根据国际清算银行（BIS）2020年四季度向全世界65家央行发出的调查问卷显示，有86%的央行表示正在对中央银行数字货币（CBDC）进行研究或实验。其中，10%的央行已上线数字货币试点项目目前，包括巴哈马、乌拉圭、厄瓜多尔、委内瑞拉、泰国、柬埔寨等国已发行数字货币，中国等不少新兴市场国家也在积极开展零售型央行数字货币的应用测试。二是新型数字货币战争引起各界关注。2019年8月，英国央行行长麦卡尼在报告和演讲中均提出“合成霸权数字货币”将取代美元成为世界货币。2020年10月，国际货币基金组织（IMF）发布《跨境支付的数字货币：宏观金融的影响》报告，对各类数字货币的发展可能性，认为数字经济以平台为中心，传统经济的围绕银行，数字货币会影响到宏观经济、国际支付和未来银行的发展前景。报告提及由普林斯顿大学关于“数字货币分区”理论的论文，因此金融市场可能因为数字货币的竞争而分裂为多个“数字货币区”，新型数字货币战争已在眼前。2021年初，Libra更名为Diem，从锚定一揽子货币改为单一锚定美元。该举动被解读为Facebook为了获得美联储等机构的合规许可，改变了“合成”和“一揽子”的属性，聚集服务于美元数字化战略。三是加密数字货币价格高涨带动市场纵深化发展。进入2021年，比特币一路猛涨，接连突破3万美元、4万美元、5万美元大关，矿机市场也由此掀起一波高潮。马斯克等公众人物、MicroStategy等机构不断在社交媒体“带货”数字货币。年初至今，狗狗币已经上涨1380%以上，市值一度超过百亿美元，超越比特币现金、Chainlink、莱特币和BNB，成为全球第七大数字货币。2月18日，加拿大多伦多证券交易所（TSX）开始交易北美首只比特币ETF 产品BTCC。交易所数据显示，全天成交量超过965万份，位居多伦多交易所当日所有品种成交量前10，首日成交额高达1.65亿美元，占加拿大股市日均成交额104亿美元的1.6%，远高于加拿大新上市ETF首日的平均成交量。除了BTCC以外，另一种名为“ EBIT”的比特币ETF也在多伦多交易所上线交易，对加密货币和ETF行业来说，是一个里程碑式的事件。二、发展趋势（一）发达国家和新兴经济体的国家数字货币发展呈现差异化趋势新兴经济体希望在本轮数字经济中寻找发展的新机遇，纷纷积极发展数字货币。整体上，国家数字货币研发领域新兴国家快于发达国家。发达国家虽然发声频频，测试工作不断推进，但在实际落地应用方面十分谨慎。欧洲、美国等国数字货币的研发仍在研究实验阶段，仅有新加坡Ubin、加拿大Jasper相关研发进展稍快一步，且英国已公开改道私人机构和国家双策略机制。数字货币不仅是金融基础设施，同时还是新型金融工具，会对宏观经济会有持续性的影响，而且其影响力不但不会减少，还会持续性增加。当银行等金融机构加入数字货币的阵营(currency bloc)中，影响力会持续扩张，且每一次的影响较前次更大。由于数字货币跨境交易效率极高，加速和放大了资金流动的冲击，这种数字化时代的系统性风险是任何一个国家在发展CBDC时都必须认真考虑的问题。对于法币弱势的国家，盲目发展CBDC并不是好的选择。（二）加密数字货币作为储备资产的属性正在抢占黄金的市场份额The Block Research加密交易数据显示，2月份加密货币交易量超1万亿美元，创下新纪录。截至2月26日，月度交易量为1.05万亿美元，比一月份增加了1439亿美元，增幅为15.9％。狂热的比特币投机浪潮导致了金价承压。尽管波动性较大，但2020年9月以来，比特币领涨全球市场，仍收获近300%的涨幅，表现远远好于其他同类资产，花旗的一些散户和机构投资者转向比特币和其他数字货币，认为“比特币和其他数字货币似乎正在抢占黄金的市场份额。花旗分析师团队认为，比特币正处于“转折点”，它要么可能成为大家偏好的国际贸易货币，要么就面临一场“投机性内爆”。在获得特斯拉、万事达等公司追捧之后，比特币可能处于跻身主流的大转型的开端。这一情况甚至倒逼西方七国集团（G7）央行考虑推出官方数字货币。在国内，建行马来西亚分支机构、美图、蔚来等都曾公开发声开展比特币交易。（三）数字货币价格波动和交易激增下各国面临更加严峻的监管形势通过对全球近百家主要交易所、钱包的监测，境内2020年参与比特币(BTC)、以太币(ETH)等主流虚拟数字货币链上交易(即交易写入区块链)的用户数分别为31万人、11万人、，交易的虚拟数字货币个数分别为145万个、771万个。按照2020年12月31日交易单价计算(BTC 18.6万元/个、ETH 5千元/个)，2020年境内用户交易的BTC、ETH、USDT等虚拟数字货币折合人民币分别为2697亿元、385亿元、1046亿元。然而，看似火热的市场，实则暗流涌动，暴涨暴跌愈发频繁。截至3月1日上午，一枚比特币报价4.5万美元左右，相较2月22日最高点5.8万美元，一周内已跌去逾1万美元。美国证券交易委员会（SEC）此前已拒绝了多只比特币ETF的申请，担心比特币价格可能被操纵，且担心比特币流动性不足。英国央行行长安德鲁·贝利1月25日在达沃斯世界经济论坛“数字货币”专题讨论时公开表示，监管要关心数字货币金融犯罪问题，并对数字货币的波动性和“价值的稳定性”表示担忧。欧洲央行行长拉加德、美国财政部长耶伦在1月也先后发出相关言论。（四）大型互联网企业借势数字货币开发新型分布式商业模式这一轮数字货币的主要推手是新兴互联网企业，从扎克伯格到马斯克，无论是发起Libra还是炒作比特币、狗狗币，都在尝试以在线社交、新能源等新技术业态发动新型数字化金融生态，规避来自监管和传统金融的壁垒约束。国内的大型互联网企业也无一例外的借助区块链技术构建联盟链架构下的数字金融生态，基于其在金融零售领域已经具备数据积聚优势，约束其进一步涉猎金融行业的只是各类业务的“牌照”问题。当前，平台经济反垄断相关指导意见征求意见稿已公开发布，大型互联网企业寻求从技术角度克服从股本、股权等角度合作的传统商业模式，纷纷利用与数字货币关系密切的区块链技术构建新的分布式商业生态。以2020年7月23日更名的“蚂蚁链”为例，对外声称技术上支持10亿账户规模，拥有每秒10万笔跨链信息处理能力，日活 “上链量”每天超过1亿次。腾讯、京东、百度等也都拥有类似的商业架构，如此大体量的交易信息、交易内容、交易金额跨越部门和行业，对于新模式并没有监管的新立场和新态度。已经出现在跨境数字代币交易、平台经济监管中的一些被动开放接口式问题将再次出现，场景交叉下的不可知风险再次重复累加。三、启示建议（一）积极应对网络空间领域的新型数字货币战争，构建数字金融新秩序目前，在数字货币交易规则、交易技术、监管政策方面，老牌商业银行的代表者和继承者欧洲央行已陷入两难，更多的国家将面临新型的数字货币战争场景，数字货币将成为各国国际竞争战略的新领域。各国都尚处于探索阶段，目前的各类监测都还是事后监管，技术上的封堵无法从根本上遏止跨境交易的规模蔓延。我国应站在网络安全和信息化的高度作为国家战略积极应对，认清数字货币战争实质仍然是国家数字货币的竞争，避免“一刀切”之后被“卡脖子”。积极建立信息安全、网络安全、金融安全、国家安全战略维度的应对机制，提升新型数字货币战争应对能力，引导和参与网络空间数字金融新秩序的构建。（二）主动解决互联网与金融界限渐趋模糊的问题，培育数字货币新生态在数字货币背景下，金融和互联网的边界日益模糊，互联网与金融融为一体。当前，作为数字货币重要技术支撑的金融科技产业发展遇到诸多问题，面临数据流转、数据价值、数据权属和数据应用等技术和法律问题；作为数字货币主要应用场景的大型互联网企业，在产业链、供应链、资金链、数据链、信息链和人才链上形成大量数据“堰塞湖”，数据行业灰色产业链导致大量隐私和安全问题。迫切需要政府主导开展数据要素改革，明确政策导向和边界底线，市场和政府合力打通数据壁垒，提高数据利用价值，规范数据应用场景。特别是针对金融科技等名目繁杂、规模巨大、风险交错、结构不易穿透的行业，要坚持守正创新，对尚处于监管空白的分布式金融业务加强监测，主动解决行业边界模糊化带来的法律法规不健全、监管空白地带问题，推进新业务、新模式和新业态发展，解决新兴产业发展中的难点和困惑，培育数字货币产业新生态。（三）建设数字人民币应用标准，提升主权数字货币影响力作为国家金融基础设施，我国的法定数字货币（DCEP）已经开始试点使用。当前，人民银行发行的DCEP定位于替代流通的现金，应主动作为，建立基于国家主权数字货币的应用标准和接口规范，保障国家主权数字货币安全使用和国际化。立足推动数字人民币一带一路战略和国家战略发展，借助金融信息安全技术手段，提高国家数字货币在流通层面的安全防护能力。建设基于现金数字化的国家反洗钱、反恐怖融资等风险管理标准和应用接口规范，为国家数字货币的广泛应用做好技术储备，掌握数字货币国际话语权。（四）跟踪全球数字货币发展动态，推进协同监管和融合创新发展全球各国的监管机构正在针对数字货币发展的态势作出各自的应对，有的包容，有的审慎，然而数字货币的特殊性使得各国必须共同面对这一问题。2020年10月13日金融稳定委员会（FSB）发布的《“全球稳定币”项目监督管理高层级建议》，作为加强20国集团委托的跨境支付路线图的重要组成部分，发布了国际标准、主管部门协作和监管框架方面的行动计划。全球各国都在积极根据研究数字货币发展动态，我国的DCEP受到国际社会的普遍关注。下一步，我国应积极发挥新一代信息技术融合创新能力，推动各国和部门间的协同监管。密切关注数字货币最新动态，从技术储备、发展计划和战略布局方面做出积极应对，为数字货币领域的创新发展贡献中国智慧。作者简介：王娟，教授、西安交通大学应用经济学博士（后），美国佛罗里达大学系统工程博士后；OECD区块链政策专委会委员；海南绿色金融研究院院副主任；海南绿色发展国际咨询有限公司董事长发布于 2021-05-17 00:23数字货币比特币 (Bitcoin)虚拟货币赞同 4添加评论分享喜欢收藏申请

中国数字货币发展趋势分析：数字货币产业未来上升空间巨大(附报告下载)-艾媒网

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> 正文 > 中国数字货币发展趋势分析：数字货币产业未来上升空间巨大 2022-04-13 小梁艾媒网阅读 20516 艾媒咨询｜2022年中国数字货币发展研究报告

数字人民币的推广将为相关生态产业带来可持续和长期的投资机会。在数字货币产业链上涉及的相关环节的企业将迎来较大的上升空间。例如，在商业银行方面，银行软件系统需要对接央行发行库，推动下游企业的发展;在应用方面，数字货币生态应用场景不断拓宽和升级，将吸引投资者投资。而央企、国企可能会成为整个数字货币浪潮中的最大受益方。

中国数字货币发展政策分析

　　在数字经济高速发展的背景下，数字货币是未来最关键的金融基础设施之一。为推动数字人民币规模化发展，2022年1月国务院发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，该方案支持在零售交易和生活缴费等场景试点使用数字人民币。

　　中国数字人民币用户认知分析

　　艾媒咨询数据显示，超过半数的受访者大致了解数字人民币（58.8%）。其中多数的受访者是通过互联网了解数字人民币（75.3%）、其次是电视新闻（62.9%）。艾媒咨询分析师认为，随着数字人民币的推广得到政策方面的大力推动，数字人民币的渗透率有望进一步扩大。

　　中国数字人民币用户应用场景分析

　　艾媒咨询数据显示，多数受访者会在日常消费中使用数字人民币（72.3%）、其次是交通出行（56.7%）和工资支付（54.8%）也是数字人民币使用的重要场景。艾媒咨询分析师认为，随着数字货币的热度增加，多家平台新增“数字人民币入口，未来数字人民币有望得到更大规模的推广。

　　中国数字人民币优势分析

　　艾媒咨询数据显示，多数受访者认为数字人民币的主要优势是降低纸币的发行成本（66.3%）、其次是提高经济交易的便利性和透明度（62.5%）。艾媒咨询分析师认为，随着相关的信息技术的创新推动了数字人民币的发展，未来数字货币的低成本优势将会更加突显。

　　中国数字人民币用户痛点分析

　　艾媒咨询数据显示，多数受访者认为操作风险是目前数字人民币的主要问题（62.3%）、其次是隐私风险（54.0%）。艾媒咨询分析师认为，目前海外各大虚拟货币交易平台技术安全问题屡见不鲜，数字人民币虽然在技术上与传统虚拟货币不同，其可控匿名性也使得安全性更有保障，但仍需高度警惕技术安全风险，完善相关监管政策，消除用户顾虑，让数字人民币更快地融入大众生活。

　　数字人民币作为法定货币，未来可破除技术壁垒和商业限制，打破各大平台的数据垄断，建立普惠化的全新支付体系，重塑支付生态格局。

艾媒咨询｜2022年中国数字货币发展研究报告

数字经济数字化云计算智能制造联合办公招聘数字化农货新零售电子消费STEAM教育互联网医院泛娱乐体验虚拟偶像本周热点 1 艾媒咨询｜2023年中国专业干眼护理行业消费洞察报告2 宠物周报｜2023淘系平台宠物数据出炉：零售额超250亿元，食品占近7成；好利来跟紧雀巢、伊利脚步，盯上宠物食品行业；各地宠物展火爆来袭3 艾媒咨询 | 中国三八妇女节消费行为及营销看法调研数据4 艾媒咨询｜2023年中国饮料行业全年的进出口数据统计与分析相关推荐艾媒咨询｜2022年中国数字货币发展研究报告在数字经济高速发展的背景下，数字货币是未来最关键的金融基础设施之一，我国出台了相关政策推动数字人民币规模化发展。iiMedia Research（艾媒咨询）调研数据显示，接近五成的受访者认为未来数字货币健康稳步发展，逐渐在市场上流通；44.5%的受访者认为数字人民币将代替移动支付和现金支付。艾媒咨询公众号扫码关注，后台回复“粉丝福利” 免费领取专属礼包上一篇 2022年中国社交零售行业背景分析：网络零售额破13万亿元，社交电商规模节节攀升下一篇 2023-2024年中国情趣用品行业：悦己经济崛起，女性向情趣用品有巨大潜力微信扫一扫分享至朋友圈栏目分类行研投融舆情金榜研报专访观察数据趋势深度关于我们关于艾媒主营业务媒体关注加入我们撤稿申请关于艾媒网艾媒咨询公众号联系我们

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陆晓丽：中央银行数字货币——金融科技时代的必然趋势_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper

中央银行数字货币——金融科技时代的必然趋势_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1陆晓丽：中央银行数字货币——金融科技时代的必然趋势2021-10-21 09:40来源：澎湃新闻·澎湃号·政务字号文/陆晓丽中国（深圳）综合开发研究院中国通证数字经济研究中心，金融学博士、理论经济学博士后当今多国央行均在探索中央银行数字货币（CBDC），且各国央行正从纯粹的概念研究迈进到到试点测试的更高级阶段。国际清算银行2021年针对全球央行的调查报告显示，全球65个国家或经济体中，约86%的中央银行正在积极开展央行数字货币工作（图1）；从开展CDBC的内容来看，约60%的中央银行(2019年为42%)在进行CDBC的概念验证，14%的央行已在推进CDBC试点工作（图2）。图1　全球央行中开展CDBC工作的比例//资料来源：国际清算银行图2 全球央行开展CDBC工作的内容//资料来源：国际清算银行CBDC的发展，是数字技术在金融领域的应用与延伸。其推力一方面来自于国家追求普惠金融服务和提升支付效率；另一方面也源自各国维护主权货币合法地位，争夺战略制高点。特别是Libra等加密货币的兴起，引起整个货币和金融世界的紧张；从FACEBOOK等大型科技公司，到摩根、高盛传统金融机构，都开始涉足加密货币，从而也迫使各国着力研究自己的数字货币。中国央行数字货币进度领先于其他主要国家。早在2014年，在周小川行长建议下，就启动央行数字货币的研发工作。2021年7月，《中国数字人民币的研发进展白皮书》发布。迄今已开展多轮数字人民币试点，使用场景覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等多个领域。表：世界主要国家央行开展CDBC的举措国际清算银行（BIS）认为CBDC是货币体系的一次重要机遇，能为构建一个能支持创新并服务于公众利益的，开放、安全和有竞争力的货币体系作出贡献，有助于全面提升支付效率和普惠金融；但也存在数据安全、可能影响金融系统稳定和货币实施等潜在风险。对CDBC推出可能面临的机遇和风险进行权衡，无论从实践和技术的角度，都是各国央行面临的一项重要挑战。但各国央行都普遍接纳的一点是，CDBC是大势所趋。# CDBC是国家信用为基础的法定货币，虚拟货币只是投机资产货币形态的演变与社会经济与科技水平是同步进行的。历史上，货币形态曾表现为实物货币，金融铸币和信用纸币。现代货币体系下，信用纸币的基础是对货币背后国家主权和国家信用的信任。在这个体系中，中央银行为银行提供最终支付手段（银行准备金），也为公众提供方便和可见的支付手段（现金）。CBDC与其他虚拟货币有本质区别。CBDC是法定货币，有国家主权和国家信用作为基础。CBDC的发展，是数字技术在金融领域的应用与延伸，是区块链等新一代信息技术发展所带来的货币形态的演化形式。其他虚拟货币，作为私人部门发行的一种虚拟资产，是投机资产而非货币，没有国家信用的背书，更不具有任何公共产品的属性与特征，且常被用于洗钱等金融犯罪。如比特币的挖矿行为对能源带来严重损耗，不具有社会公益性；稳定币虽然宣称与真实货币挂钩以获得可信度，但其本质上只是传统货币体系的附属品。# CDBC是大势所趋，是科技在金融领域的必然结果近年来，随着人工智能、大数据、云存储、区块链等技术迅猛发展，并且不断向金融领域渗透，金融服务的效率和包容性均得到了大幅提高。同时，也推进了中央银行或货币当局对法定货币数字化形态的探索。提升支付效率。受科技发展影响和冲击最大的，当属零售支付领域。数字经济时代，社会公众对零售支付便捷性、安全性、普惠性、隐私性等方面的需求日益提高，欠发达地区、边远地区人民群众线上金融服务需求日益旺盛。从支付形式上看，对现金交易的需求日益减少，对数字支付的需求与日俱增；据2019 年中国人民银行开展的中国支付日记账调查，手机支付的交易笔数、金额占比高达 66%和 59%。数字形态的货币，降低了支付成本，提升了支付速度，提高了支付便利性，从而极大地提升了支付效率。促进金融普惠。数字支付服务需要一定的成本才能获得。尽管几十年来不断加速的技术进步大大降低了通信设备的价格，但银行卡等传统数字支付方式的成本仍然很高。大部分低收入群体，很难真正享受到数字时代的支付服务。据BIS披露，在许多国家，即使在发达经济国家，仍有很大一部分成年人因为没有支付卡和智能手机，从而无法选择数字支付的形式参与电子商务和接受政府转账。马克思曾说“货币不是东西，而是一种社会关系”。CDBC作为央行提供的一种公共产品，能为所有参与者提供一个公平进入的市场环境，以及获得均等金融服务的机会；能在降低提供金融服务的成本，帮助大众公平获得金融服务，真正实现金融普惠。# CBDC的正式推出仍待时日，跨界结算需全球央行合作探索货币体系是一个国家金融体系的重要组成，对维护国家金融安全与稳定意义重大。因此，央行数字货币的推出，应综合考虑各国实际情况，慎之又慎。目前各国的央行数字货币仍在进行多轮试点与测试，在这个过程中发现问题、寻找潜在风险，从而在技术层面进行调试升级、在制度层面进行调整改革。作为央行发行的法定货币，跨境支付和结算将成为CBDC的重要探索方向。随着全球化过程的深入，对跨境零售支付服务的需求也不断上升，CDBC有助于实现更快、更廉价、更透明和更具包容性的跨境支付服务，为全球公民、企业和国家带来便利。但目前多数央行对此仍持保留态度。主要原因在于：第一，接受外币CBDC，将对本币产生替代效应，可能增加本地银行部门和货币挤兑的风险。第二，CBDC跨境使用将加剧金融市场波动，危及一些央行体系维护货币和金融稳定的职能实现。第三，跨境结算不是单纯的技术问题，还需要结算国之间在外汇管理等政策和制度方面的配合与协调。2021年9月，国际清算银行（BIS）与中国人民银行数字货币研究所、香港金融管理局、泰国央行以及阿联酋央行，联合发布了多边央行数字货币桥研究项目（m-CBDC Bridge）第一阶段报告，在m-CBDC Bridge公共平台中，多种官方数字货币能够在几秒钟内完成国际转账和外汇操作，节约近一半成本。我们认为，各国央行在构建共同标准、建立国际基础设施、规则制度等方面，开展不同程度的合作，能为CDBC在跨境支付与结算领域，寻找到可实施路径和解决办法。特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

刘晓欣：全球法定数字货币现状、发展趋势及监管政策

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刘晓欣：全球法定数字货币现状、发展趋势及监管政策

发布者：网站管理员

发布时间：2021-10-21

国际清算银行（BIS）在2020年第三次全球央行数字货币（CBDC）调查表明，全球66 家央行中，有86%在研究央行数字货币问题，其中10%即将发行本国CBDC。CBDC也称法定数字货币，由一国货币当局（中央银行）基于国家信用发行，是法定货币在数字经济时代的延伸，具有法偿性，与之相对的是一系列以数字货币命名的加密资产或数字资产，后者由私人机构发行，无稳定货币锚，更不具有法偿性。CBDC的推出是在加密资产推出之后，作为各国应对加密资产对法定货币的威胁、并在未来国际货币领域占据主动地位的重要举措，其对整个金融业及其监管领域都带来了较为深远的影响。笔者对国内外CBDC的现状、发展趋势及监管政策进行了梳理，以便监管当局厘清全球数字货币的发展态势，识别数字货币发展的潜在风险，稳步有效推进数字人民币（DC/EP）的发展，从而在国际货币体系变革中占据强有力的地位。全球法定数字货币的发展现状近年来，随着数字货币在全球范围内快速发展，越来越多国家央行开始积极研究CBDC的发行，部分国家甚至已开始搭建CBDC底层基础设施，启动CBDC技术试点等工作。中国作为世界上第一个推出主权数字货币的国家，2020年4月起，DC/EP陆续在国内部分城市、商业银行及跨境支付等场景进行了试点，并于2020年12月完成全国首张数字人民币保单，DC/EP发行计划已迫在眉睫。2020年第一季度，法国央行计划开展数字货币试点项目。2020年7月，新加坡央行宣布已开发出跨境支付网络系统，可实现更便捷高效、更低成本国际结算系统；欧美国家也不甘落后，加拿大、瑞典、英国等多国央行联合BIS组建CBDC小组，且即将推出试点项目；美国也加快研究进度，2020年5月，美国发布数字美元项目（DDP）的白皮书，详细介绍了美国CBDC的基本架构、发行目的和潜在应用场景等。当前，CBDC引发了各界高度关注，毋庸置疑，CBDC将是未来大势所趋，因此，各国当前均在积极应对，以求抢占先机。结合国际清算银行的调查，笔者对当前主要国家CBDC研究现状进行了梳理。（详见表1）。表1：主要国家央行数字货币（CBDC）的研究现状整体而言，当前全球CBDC的发展呈现如下特点：首先，全球CBDC研发驶入快车道。BIS近期发布报告，称CBDC在2020年迅速崛起，截至2020年7月，全球至少有36家央行发布了CBDC计划。其中，厄瓜多尔、乌拉圭等拉美国家率先完成了零售型CBDC试点。其他国家也陆续展开CBDC的研发和测试，由安圭拉、圣卢西亚等8个经济体组成的东加勒比货币联盟央行表示，正在进行基于区块链的法定数字货币的测试，巴西央行也表示，巴西有望于2022年正式采用CBDC。在亚洲，韩国央行计划在2021年进行法定数字货币的试点，目前已审核完成第一阶段的研发工作。日本央行也宣布，计划在2021财年实验测试法定数字货币的基础核心功能。作为较先推出CBDC的国家之一，中国DC/EP目前已在深圳、苏州、北京、上海等地进行试点，现阶段的试点测试对人民币的发行与流通，以及我国的宏观经济金融稳定都不会产生影响。其次，发达经济体推进CBDC的进程相对谨慎。与拉美发展中国家相比，欧美发达国家的CBDC研发进程明显较缓。2020年，美联储发布了一系列研究报告，探讨了CBDC的潜在效用，但并没有涉及具体的技术内容，也并未对数字美元的发展阶段及进程进行规划。2019年底，欧洲央行宣布设立CBDC专门委员会，并推出名为“欧洲链”的新概念验证项目，探索欧元CBDC的实践问题。但在首份数字欧元报告中，欧洲央行并未对是否引入数字欧元给出明确答案。英格兰银行行长表示，各国引入CBDC要审慎评估，一些重要问题需要深入思考，包括CBDC是否会造成银行业金融“脱媒”、如何影响信贷成本和可获得性、央行如何确保个人隐私和数据保护等问题。当前英国央行也在探索CBDC的各种用例，但尚未对其引进及测试作出任何决定。可见，发达经济体推进CBDC发展的进程与其货币在国际货币体系中的地位并非一致。再次，主要经济体之间CBDC的竞合态势日趋明显。一方面，主要经济体纷纷启动CBDC议程，旨在参与货币竞争，如中国启动DC/EP试点、欧洲央行推出首份数字欧元报告等。当前，全球范围内主导支付体系的竞争激烈，CBDC在促进交易的同时，更是主权的象征。推进CBDC对全球支付体系的主导竞争作用具有重要意义。另一方面，发达经济体之间成立研究小组，旨在加强相关国家之间的技术、政策评估和测试以及国际政策框架协调。2020年1月，加拿大、瑞典、瑞士、日本、英国联合欧洲央行及BIS成立工作组，旨在研究CBDC的潜在应用场景。2020年5月，数字美元基金会与全球咨询公司埃森哲联合发布了数字美元项目的白皮书，表示该项目与加拿大央行、新加坡金融管理局、欧洲央行和瑞典国家银行进行合作。最后，全球法定货币电子化的过程是渐进而非激进的。当前各国CBDC仍处于研发阶段，研发过程中无论是来自市场方面，还是来自监管政策方面，法定货币电子化仍存在风险。美国当前推行CBDC的路径之一是将所谓“美元稳定币”Libra（Facebook发起的加密货币项目）提升为数字美元，因为Libra锚定美元，且价格波动控制在一个有效的区间。但Libra本质上并不稳定，其兑换价的波动使得计价功能及支付功能弱化。因此，借道数字资产实现美元数字化并不是有效路径，Libra未来只能谋求在跨境支付领域中发挥中介作用。真正稳定的数字美元，需要实现数字美元与银行美元1：1的兑换比例，在美国银行机构体系并非全境覆盖的条件下，商业银行运营数字货币，极可能出现银行头寸敞口供应风险，相关各方不会很快形成乃至宣示其各自的美元数字化立场。自2020年2月开始，瑞典进行为期一年的“电子克朗”测试，主要在隔离环境中模拟人们日常使用数字货币，如利用数字钱包进行支付、存取款等。但瑞典商业银行因此可能会陷入缺乏资金并承担更多债务的困境，瑞典央行在管理资金方面也存在主观性的监管缺失问题，这些均是央行发行CBDC前必须解决的问题。全球法定数字货币的发展趋势央行推出CBDC后，在当前金融科技创新及全球金融一体化背景下，其对现有的货币体系有何影响？监管机构该如何进行监管？未来将何去何从？笔者结合CBDC的特征、优势、全球CBDC的发展状况，将CBDC的发展趋势总结如下。第一，CBDC将逐渐取代加密资产，全面提升货币政策有效性。首先，加密资产具有去中心架构特征，会削弱货币政策有效性，进而可能影响金融稳定。CBDC采用的分布式分类账本技术（DLT），能促进CBDC交易中介的扁平化，有利于央行增强对货币供应量的控制，更有效地进行流动性管理，减少货币政策时滞，从而提高货币政策传导的有效性。此外，与现行法定货币相比，CBDC的运行体系将蕴含大量的货币政策创新，如“条件触发机制”等，会限制信贷主体和使用场景，实现精准投放贷款，避免资金空转的目的。CBDC的发行可以使支付工具和投资工具相分离，疏通货币政策传导渠道，实现社会经济效率的提升。因此，在未来较长时间内，为促进本国货币政策的有效实施，维护本国金融系统稳定，各国央行推行CBDC的速度将愈发加快。第二，CBDC将促进多边合作，推动数字货币底层技术发展。各国央行提出CBDC战略的重要原因之一，是加密资产和DLT的出现。从加密资产比特币到数字稳定资产Libra，其去中心化及匿名化特点，对法定货币的地位造成巨大威胁。而DLT的出现，不仅促进了加密资产的演进，也使得央行建立更大规模的清算系统、发行法定数字货币的可能性大大增强，CBDC因此应运而生。可见，数字货币底层技术的发展，是各国央行未来积极推进CBDC的重要保障。多边跨国、跨区域合作有利于拓宽技术架构，有利于央行审慎评估技术的优劣，从而选择最优的技术路径，对数字货币产生深远长久的影响。因此，在数字经济背景下，在未来较长时间内，各国会积极整合大型高科技公司的技术研发成果，推进本国金融科技创新，并加强多边跨国、跨区域合作，互惠互利，共同推进数字货币底层技术发展。第三，CBDC将完善跨境支付系统，改变国际支付体系大格局。目前全球的跨境支付多采用代理行模式，其中涉及众多的中介机构，且跨境的监管标准有所差异，增加了各种隐性成本。此外，支付状态的不可观察性、支付处理延迟性及支付服务时长有限性等问题，使跨境支付效率大大降低。CBDC有针对性地解决了传统跨境支付系统的上述问题，是降低跨境支付成本、提升跨境支付效率的优先选择。值得注意的是，近些年美元的跨境支付结算网络被政治化和武器化，美国的清算所银行统一支付系统（CHIPS）和环球同业银行金融电讯协会系统（SWIFT）在跨境清算领域具有主导权，两大系统成为其行使霸权的重要工具。因此，为突破美国主导的现有格局，在未来较长时间内，各国会积极推进CBDC在跨境支付结算领域的应用，逐步改变国际支付体系的现有格局。第四，CBDC将平衡隐私及监管问题，促进各国法律法规的完善。CBDC的设计需建立在现有及未来的国家政策之上，需要考虑现有法定货币的需求、交易记录、法律、监管政策及国家安全等一系列问题。若CBDC完全匿名，则便无法追踪，助长非法经济行为，如此即违反了现有的反洗钱等法律，又削弱了法定货币自身的价值。若CBDC完全透明，便可全面监控，虽然有利于监管，但交易信息泄露概率上升，不利于社会经济稳定。因此，CBDC必须实现强化货币监管与保护居民隐私之间的平衡。当前DC/EP可实现有限匿名，只有央行才能监控交易双方的姓名、金额等完整信息，而运营机构只能掌握DC/EP的收付金额变化。而针对美元CBDC，美国可能会借鉴当前现金处理系统，设计一个小额支付匿名，但超过1 万美元时需要向国家税务局报告的类似的系统。此外，CBDC也要逐渐建立“相同行为、相同监管”的原则，减少监管套利的空间。因此，为应对CBDC可能引发的监管挑战，未来在很长时间内，各国会积极完善本国法律法规。第五，CBDC将考虑货币计息问题，逐步完善其现有功能。若CBDC不计息，则其与现金纸币具有相同功能，即持有实物时不计息，但存入账户中可计息，相当于货币体系中的M0。若CBDC计息，则其与银行账户更接近，具有投资功能，不论自身是正利率还是负利率，均会增加各国货币政策的传导性，对金融系统与国家体系产生更复杂的影响。现阶段，DC/EP仅用于替代现金，不会支付利息，不具备投资价值，不会替代银行存贷款，因此，商业银行预计不会受太大影响，整个金融体系不会产生较大震荡。数字美元白皮书虽然没有明确数字美元是否计息，但结合其他国家的现实情况，在数字货币运行初期，多数不计息，以避免其对经济体产生的复杂影响。但随着各国CBDC的推进，CBDC将会衍生到M1、M2。届时，居民可将持有的CBDC从电子现金转变为存款、理财资金等。因此，为逐步完善CBDC的现有功能，拓宽其应用场景，未来在很长时间内，各国会积极考虑CBDC的计息问题，缓解现有加密资产对经济系统稳定性的冲击。全球法定数字货币的监管政策CBDC与加密资产最大的差异在于，CBDC是真正意义上的货币。货币是交换媒介、计量单位以及价值存储的工具，能够履行其价值尺度、支付手段与贮藏手段的主要职能。随着经济社会的发展，货币的三大职能逐渐衍生出三大系统：价值系统、支付系统及储藏系统。CBDC的推广伴随着一些潜在的问题与挑战，笔者从三大系统出发，考虑可能存在的风险，便于监管机构完善现有的监管政策。第一，在价值系统方面，会计核算系统、统计系统、估测系统、债券评估系统等共同构成法定货币的价值系统。市场经济下，无论商品交易与否，均需要计价，因为个体预期会对商品价格尤其是非交易商品的价格产生重大影响。因此，法定货币仍具有价值尺度，但商品价格难以准确反映商品的价值。此时，需要对商品价值进行全方位评估与监测，包括对无形资产的估价等。此时可能出现估价失真等问题，如在评估资产价格过程中，受品牌、消费心理、垄断势力等因素影响，导致虚拟价值在价格评估中占比过多，估价过高。而公司资产价格虚高一方面会影响其在股票市场上的估值，加剧股价波动和资产价格暴涨暴跌的风险。另一方面，当估值虚高的资产作为抵押品时，还可能会将风险传导至银行等相关部门，甚至引发实体经济衰退。因此，需要加强对于评级公司、资产价格评估公司以及垄断企业等的监管，防止资产泡沫破裂的风险。而CBDC的发行很大程度上依赖于大数据的识别与搜集，当前央行搜集的基本是近期形成的大数据，不能全面掌握经济和机构的基本面信息，但央行发行CBDC要考虑经济周期，依赖更长周期的数据、更具代表性的基本面信息进行决策，两者矛盾极易使决策部门陷入数据决策风险，进而引发CBDC与现金面值不一致的风险。此外，个体基于社会的法定货币量调整预期，使得无形资产等非交易商品估价产生波动，进而影响价值系统的稳定，冲击整个金融系统，因此，需要着重防范CBDC发行风险对整个金融系统性风险的冲击。第二，在支付系统方面，银行间大额支付系统和底层支付系统共同构成法定货币的支付系统。在整个支付系统中，存在两大支付体系，一是实物现金支付体系；二是电子信息支付体系，主要包括以汇票、支票、银行卡为载体的支付形式和以互联网为载体的第三方支付系统平台。国内诞生的微信、支付宝、银行钱包等第三方支付体系是底层支付系统的主力，其实现了实物支付网络化，提高了用户的支付效率和使用体验。需要注意的是，目前人民币已成为第五大国际支付货币，未来第三方支付体系的国际推广是促进人民币国际化的重要步骤，预计其在“一带一路”等国际贸易中的支付占比还将上升。虽然我国在2015年已推出人民币跨境支付系统（CIPS），但与第三方支付系统的对接有待完善。考虑到今后一段时期内国际贸易环境更为复杂，走私、洗钱、贩毒、跨境赌博、贩卖军火等非法渠道及恶意做空资本市场的资金经由支付系统流入的风险上升，对此，监管部门可以与国外相关机构展开合作，建立涵盖CIPS和第三方支付系统等在内的针对跨境资金流动的全相动态实时监测系统，防范跨境资金流动风险。此外，还需加强对支付系统信息安全的监管，确保用户隐私不被泄露，维护国家金融安全。第三，在储藏系统方面，储蓄系统及金融资产系统共同构成法定货币的价值储藏系统。在整个储藏系统中，存在两类储蓄形式，一类是不同形式的储蓄和金融资产，另一类是类金融资产，后者比较宽泛，包括房地产抵押、股票质押、大宗商品抵押等，两类形式的储蓄均应该纳入金融监管当中。国际上较多国家将典型加密资产如比特币、Libra合法化，并发展成为金融资产供投资者进行储蓄或投资。当前，多数国家针对加密资产已开展立法规范的监管，如美国、日本、俄罗斯等。中国禁止加密资产的发行与流通，且DC/EP只能替代M0，但随着人民币国际化进程的加快，DC/EP可能会替代M1、M2，承担着金融资产的抵押功能，并在交易过程中衍生出数字金融产品，如数字债券、票据、ETF等类金融产品，影响交易和资产管理等核心金融领域。当前，中国现有法律法规体系缺乏对于法定数字货币界定、金融制度和监管体系的设定，且法定数字货币金融监管政策缺失，因此，在DC/EP进入试点阶段时期，建议及时制定对应的监管措施，防范对金融市场稳定性的冲击。此外，CBDC在经济生活中也可能存在一定的风险，监管部门需对应进行政策安排。其一，CBDC采用新的技术往往伴随新的风险、漏洞与骗术。CBDC的技术核心是密码，倘若犯罪分子破解密码，那么极有可能复制、伪造、篡改和窃取CBDC。更有甚者，利用恶意软件、木马病毒等恶意攻击CBDC系统，风险可能迅速扩散到整个货币体系，带来难以估计的灾难性后果。此外，用户需要警惕假借CBDC名义实施的新型炒作和诈骗，避免经济损失。其二，CBDC可能会使商业银行产生挤兑风险。如果人们把存款账户里的钱转移到CBDC，银行可能会缺乏资金，不得不依赖批发市场获取流动性，这将使银行承担更多债务，并可能变得缺少利润，从而危及金融稳定。同时，CBDC背后是国家信用，而商业银行背后是企业信用，一旦经济出现波动或银行经营困难，客户会迅速将银行存款转换为CBDC，加剧了商业银行的挤兑风险。文章来源：人民论坛杂志社

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新发展格局下数字人民币的前景与机遇

来源：人民论坛2022-04-14 17:56

　　作者：龚六堂（北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室主任，北京工商大学副校长）

　　【摘要】数字人民币作为以国家信用为支撑的法定货币，具备一般电子支付工具所不具备的特点和优势，将形成我国数字支付的新格局，同时为我国货币政策和财政政策的精准施策打开一个全新的空间，也将助力我国人民币国际化。

　　中国人民银行对数字人民币的推出采取了积极审慎的态度，从2014年开始，中国人民银行成立专门团队对数字货币进行专项研究，2019年底，数字人民币相继在几个地区开始试点，目前数字人民币试点已经有序扩大至“10+1”，基本涵盖了长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区，覆盖了支付领域的多个方面。运营主体已经拓展到中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、网商银行和微众银行9家银行，其他中小银行也将提供数字人民币服务。

　　我国数字人民币的定位和其他的数字货币不同。一是数字人民币定位为数字形式的法定货币，是流动中的现钞，统计进入M0（流通中现金），未来在较长时期内是与纸币和硬币共存的。二是数字人民币是一种新的支付手段。现有的支付手段包括银联模式和第三方支付，数字人民币是一种新的支付形式，银行从记账机构变成指令传递机构。三是数字人民币充分利用了商业银行的现有资源，采用的是双层运营体系，即上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。

　　从2019年开始的试点有效验证了数字人民币业务技术设计及系统稳定性、产品易用性和场景适用性，主要体现在：一是试点已经涵盖了已有支付系统的所有领域。特别是北京冬奥会为数字人民币提供了全场景试点，涵盖了食、住、行、游、购、娱、医等七大重点领域需求，同时也成功在香港地区试点了跨境支付。二是通过试点增进了公众对数字人民币的认识，数字人民币已经形成了一定的规模。截至2021年12月31日，数字人民币试点场景已超过808.51万个，开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。三是数字人民币APP的成功推出进一步加快了数字人民币的推广。2022年1月4日数字人民币（试点版）APP的公开上架进一步加快了数字人民币的使用，多家商业银行正在陆续接入中。

　　数字人民币成功试点有利于人民币的国际化

　　近几年，世界各国央行积极开展央行数字货币的研究和开发，根据国际清算银行（BIS）的报告，2021年7月，至少有56家央行开展相关研究，有6家央行已经发行数字货币，有3家明确反对央行数字货币。美元尚未达成共识，美国财政部长耶伦指出，央行数字货币的利弊需要进一步研究，但是有美联储理事表示要紧急开发数字美元，美国总统拜登也表示要启动美国央行对数字货币的研究。数字人民币的推出对国际社会以及国际货币体系将产生极大影响，这主要是因为：

　　我国的经济实力进一步加强。一方面，2021年我国经济总量达到1143670亿元，人均GDP达到80976元，按年平均汇率折算达到12551美元，意味着我国开始迈入中高收入国家行列，未来的市场需求巨大；另一方面，从2013年开始，我国就已经成为世界上最大的贸易国家，特别是在疫情的影响下，我国对外贸易增长迅猛，2021年，我国全年货物进出口达到39.1万亿元，增长21.4%，这进一步增强了数字人民币对国际支付的影响。

　　人民币的国际地位不断提高。随着我国经济实力的增强，人民币在国际支付体系和储备体系中的地位不断提高，这使得数字人民币的推出受到更加广泛的关注。从国际支付来看，在2021年主要货币的支付金额排名中，人民币国际支付份额升至2.70%，取代日元成为排名第四的货币；从国际储备来看，人民币的份额一直在稳步增长，2021年第三季度，人民币在全球外汇储备中的占比升至2.66%，位居全球第五位。

　　我国有全世界最大的应用场景。我国是世界上人口最多的国家，截至2022年2月末，三家基础电信企业的移动电话用户数达16.51亿户，5G手机终端连接数达5.2亿户，这为数字货币提供了更多的试验场景。

　　数字人民币相对已有的第三方支付具有明显优势

　　数字人民币是对现有支付手段的重要补充，虽然目前试点的数字人民币只有870多亿元，是非现金支付业务中非常小的一部分，但是数字人民币将推动我国形成支付新格局。

　　第一，数字人民币更加具有法律保障。从理论上讲，商业银行可能出现破产，存款保险对用户的财产有一定的保障；支付宝和微信使用商业银行结算，没有存款保险，因此，一旦出现风险会导致用户出现巨大的财产损失；数字人民币是国家的法定货币，由国家信用担保，更加具有法律保障。

　　第二，数字人民币的支付更加便捷，节省成本。一是数字人民币可以实时到账，提高了资金的使用效率，也提升了货币政策的传导效率。二是数字人民币更加节省成本。一方面，数字人民币的发行成本比现在的纸币、硬币的发行成本低很多。另一方面，用银联卡需要支付0.6%的手续费，二维码支付（微信、支付宝等）需要支付0.38%的手续费，而数字人民币不同于银联卡和第三方支付，是非盈利性的。

　　第三，数字人民币更加安全，对用户的保护更加完善。一方面，数字人民币的挂失功能和实名制可以使用户持有数字人民币更加安全；另一方面，政府可以更好地保护消费者、商户等在数字人民币交易过程中产生的大数据信息，同时，商业银行受到中国人民银行和银监会的双重监管，这有利于改善我国数据治理环境，提升消费者个人数据的安全性。

　　第四，数字人民币更具普惠性，也有利于打破支付垄断。数字人民币支持离线支付，类似纸币，可以满足网络覆盖不到的地区以及特定场所的使用；第三方机构为了竞争，往往会设置交易壁垒（微信和支付宝在各自的应用场景中屏蔽对方的支付方式），增加用户额外的支付成本和使用负担（用户需要同时拥有微信、支付宝等多个应用），而数字人民币更有利于打破支付垄断。

　　第五，数字人民币更加便于金融监管和防范金融风险。数字人民币的可追溯性使央行可以监控交易双方的姓名、金额等完整信息，有助于提升我国金融监管效率，助力政府打击洗钱、逃税、贪污腐败以及电信网络诈骗等违法犯罪行为。

　　数字人民币对我国宏观政策的实施将产生重大影响

　　数字人民币的推出不仅对我国支付新格局产生影响，而且作为国家的法定货币，将对我国宏观政策，特别是货币政策、财政政策产生积极作用。

　　第一，数字人民币的应用会使我国货币政策的传导更加顺畅与灵活。2021年中央经济工作会议提出“宏观政策要稳健有效”“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。过去我国货币政策的传导机制不畅，货币政策的实施需要从中国人民银行到商业银行等金融机构，传导链太长，而数字货币将改变这一传导途径，缩短传导链，甚至可以直达企业，这将大大提升货币政策的灵活性。从理论上讲这是因为中国人民银行可以监控数字人民币代理人的投资组合，并在代理人之间进行交叉补贴，但如果代理人使用现金，这是不可能的。

　　第二，数字人民币可以使我国结构性的货币政策得以实施，进一步解决我国发展不平衡不充分的问题。一方面，货币政策原来是作用于总量，对结构性的问题主要采用财政政策，但是货币政策对我国经济具有明显的结构性影响，包括货币政策的地区差异性、行业差异性，为了解决货币政策影响的结构性差异问题，需要对应结构性的货币政策，数字人民币为结构性的货币政策出台提供了手段。另一方面，我国经济发展进入新阶段，发展不平衡不充分问题还很突出，出台结构性的货币政策可以更好地解决我国经济发展的不平衡。

　　第三，数字人民币将大大地提升我国金融的普惠性，推进共同富裕。数字技术极大地促进了技术进步和经济增长，但是数字技术的广泛应用会产生收入分配不平等的问题，这不利于我国促进共同富裕取得实质性进展。数字人民币便于针对特定行业、特定地区、特定人群出台政策，更加便于解决发展不平衡的问题，进而弥补数字技术对一些地区产生的不利影响，促进共同富裕取得实质性进展。

　　第四，数字人民币增强了货币政策与财政政策的协调性。数字人民币的推出对财政政策产生了重大影响，如财政直达可以使得直达的速度更快，方式更加灵活；数字人民币在扶贫、结构性的减税降费等领域都可以发挥其积极作用。

　　第五，数字人民币有利于我国扩大内需政策的落实和新发展格局的加快构建。一是数字人民币有利于改善营商环境，提升民营企业的投资。一方面，数字人民币没有手续费，使得企业特别是中小企业的运营成本降低，对减税降费起到关键作用；另一方面，数字人民币有资金直达功能，这为央行设计结构性货币政策支持中小企业发展提供了重要手段。二是数字人民币可以降低公众在交易过程中的成本，提振消费。数字人民币的推出可以直接降低消费成本，国家也可以通过数字人民币出台更多的补贴措施，精准施策。

　　第六，数字人民币在国际支付中将发挥重要作用，助力人民币国际化，保证我国金融安全。当前的跨境支付体系是以SWIFT与CHIPS为核心建立的全球网络，存在效率低、价格高、安全性差的问题。特别是现有跨境支付体系的核心均是美国公司，美国可以将跨境支付作为金融制裁的工具，限制被制裁国家的企业进行跨境经营活动，威胁国家金融主权。数字人民币为推进人民币跨境使用提供了更加便利的条件，为人民币国际化做好了准备。

　　数字人民币发展存在诸多亟待解决的问题

　　虽然数字人民币具有别的支付工具不具有的优势，但是数字人民币在我国还处于试点阶段，存在诸多亟待解决的问题：一是我国学术界对数字货币的研究还不够多。我国数字货币在中国人民银行研究很多，但是在学术界的广泛研究不够，特别是针对引入数字货币对现有的货币经济学理论和货币政策影响效果的研究还不够。二是数字人民币国际上的影响力还不够强。虽然人民币国际地位不断提升，但是人民币在国际支付和储备中占的份额还是很低，与我国在世界上的经济总量的地位和国际贸易中的地位是不匹配的。三是我国数字人民币的规模还很小。目前我国数字人民币还处于小规模的试点阶段，总量只有870亿元左右，与我国超过1000万亿元的支付总量相比还远不够。四是我国数据安全、支付安全还需要进一步加强。数字人民币在使用过程中如何保障数据安全是数字人民币实施过程中的重要问题，也是影响公众对数字人民币认可与使用的关键。我国对数据安全、数字人民币的防伪已经进行了非常具体的研究，但是在试点过程中，就已经发现市场上出现了假冒的数字人民币钱包，因此数字人民币的安全性问题需要进一步关注。五是数字人民币的相关法律还需要完善。数字人民币是不同于纸币和硬币的形式，它可以被赋予如实名、追溯等更多的功能，这也是数字人民币的优势，如何在发挥数字人民币的优势下从制度层面保障公众的信息安全需要进一步思考。

　　进一步发挥数字人民币作用，加快构建新发展格局

　　第一，进一步加强数字人民币的试点推广。一是进一步对特定区域、特定行业、特定企业进行试点，在试点过程中发现存在的问题，如在自贸区内开展数字人民币的试点推广工作，可以选取国有企业在工资支付中采用数字人民币，也可以选取金融部门开展数字人民币试点。二是拓展数字人民币的运营主体，目前我国运营主体已经拓展到九家金融机构，未来将拓展到包括外资银行在内更多的金融机构。

　　第二，加强数字人民币的理论研究。数字人民币的推出给学术界带来了越来越多的理论问题，包括数字人民币下货币政策目标是否会发生改变，数字人民币对宏观经济学基本规律的影响，如奥肯法则、菲利普斯曲线等是否会受到冲击，传统的Friedeman规则提出的最优货币政策（即名义利率为零）是否仍适用，例如加拿大央行高级经济学家穆罕默德·达沃达尔胡塞尼就指出在央行数字货币下最优通货膨胀率严格为正。建议中国人民银行对相关学者的研究开放试点数据，给出针对性的改进建议。

　　第三，充分发挥数字人民币的优势，助力我国新发展格局形成。在新发展格局中有效扩大内需，一是发挥数字人民币的作用，补贴低收入人群，促进解决我国收入分配不平等的问题，提升我国居民消费水平。二是发挥数字人民币交易成本低的优势，降低我国投融资领域的成本，有效刺激投资，特别是注重提升民间的投资水平。

　　第四，充分发挥数字人民币的优势，助力我国宏观政策积极有效。一是提升积极财政政策效能。2022年政府工作报告提出“新增财力要下沉基层，主要用于落实助企纾困、稳就业保民生政策”，同时要求“中央财政将更多资金纳入直达范围”，数字人民币可以在这方面发挥积极作用。二是发挥数字人民币在货币政策对总量经济和结构性影响中的作用，定向引导资金更多流向重点领域，扩大金融的普惠性。

　　第五，加强数字人民币的分层管理，提升金融部门的监管能力。一方面要加强数字人民币的分层管理。在数字人民币的设计中对不同额度资金、不同主体进行分层设计、分层管理。有研究表明，代理人在小额交易中使用现金，在大额交易中使用央行数字货币。另一方面需要更全面地提高监管能力。监管和谨慎监管是在新的数字货币形式中建立信任的关键，特别是未来市场上出现由多种不同主体提供的数字货币时更需要加强监管，此外，还要加强监管机构的跨境合作。

　　第六，加强数字人民币的基础建设。一是加强防伪技术、存储技术的研究。数字人民币的流动性更快，一旦出现伪造，对经济的影响更大，因此，对数字人民币防伪技术的研究要超前布局；另外，未来大数据的存储量是爆发性增长，需要加强数据存储基础设施的安全。二是加强数字人民币的法律基础设施建设。数字人民币需要适应中央银行法和货币法，另外需要从法律层面明确私人发行货币的地位。

　　第七，进一步响应国际社会倡议，改善跨境支付环境，为人民币国际化创造条件。数字人民币已具备跨境使用的技术条件，但当前主要用于满足国内零售支付需要。进一步发挥数字人民币在跨境支付中的作用，一是加强政府对跨境场景下数字人民币应用的支持。积极开展试点，特别是在“一带一路”建设、亚洲基础设施投资银行以及区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）等场景中积极开展数字人民币应用试点，为数字人民币跨境支付探索有效路径。二是发挥国际货币基金组织的关键作用。大多数国际货币基金组织成员国，尤其是新兴市场和低收入国家，都使用某种形式的资本流动管理。现有的法规需要不断完善，以便资本流管理措施在引入数字货币后仍然有效。数字货币设计原则需要在全球层面上进行协调，以确保它们满足所有国家的需求，并被广泛采用，从而限制监管套利，这需要发挥国际货币基金组织的作用。

　　【注：本文系国家社科基金重大项目“实质性减税降费与高质量发展”（项目编号：19ZDA069）阶段性成果】

　　【参考文献】

　　①《中央经济工作会议在北京举行》，《人民日报》，2021年12月11日。

　　②穆长春：《数字人民币正式推出面临的三大挑战》，澎湃新闻网，2022年1月12日。

　　③《2020年人民币国际化报告》，中国政府网，2020年8月14日。

　　④《中央银行数字货币的崛起：驱动因素、方法和技术》，国际清算银行网，2020年8月24日。

　　⑤S. Mohammad, R. Davoodalhosseini. Central Bank Digital Currency and Monetary Policy, Journal of Economic Dynamics and Control, 20 May 2021.

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数字人民币未来发展前景可期

来源：光明网-理论频道2021-09-16 09:24

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　　作者：张德勇（中国社会科学院财经战略研究院研究员）

　　9月2-7日，2021年中国国际服务贸易交易会在北京举行。交易会“数字开启未来，服务促进发展”的主题很好地契合了当今的时代脉搏。在新一轮科技革命和产业变革的推动下，我们跨入了数字时代。牢牢抓住新科技革命和产业变革的“机会窗口”，大力发展数字经济以推动高质量发展，数字人民币的研发与应用探索可谓正逢其时，有着广阔的发展前景。

　　2020年，我国数字经济规模达到39.2万亿元，占GDP比重为38.6%，位居世界第二。截至2020年底，我国网民规模增长到9.89亿，互联网普及率提升到70.4%，已建成5G基站71.8万个，5G终端连接数据超过2亿。我国庞大的数字经济规模和较高的互联网普及率，以及电子支付尤其是移动支付快速发展，为研发和推广数字人民币创造了有利条件。

　　重要的是,以数字经济为代表的科技创新成为催生发展新动能的重要驱动力。我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，培育和壮大发展新动能，全方位提升经济创新力和竞争力，亟需以大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术为依托，大力发展数字经济，不失时机地推出数字产品。从这个意义上讲，数字人民币的诞生是顺应技术进步和时代潮流的重要举措，有助于打造我国数字经济新优势，并在越来越多的国家竞相着手推出数字货币的大趋势中掌握先机。

　　目前，我国数字人民币布局已取得阶段性进展。早在2014年，中国人民银行就成立法定数字货币研究小组，开始对发行框架、关键技术、发行流通环境及相关国际经验等进行专项研究。2016年，成立数字货币研究所，完成法定数字货币第一代原型系统搭建。2020年5月初，央行发行数字货币进入试点阶段，截至2020年8月底，数字人民币在全国共落地试点场景6700多个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域；此外，数字人民币也将在明年冬奥会场景进行内部封闭测试。

　　数字人民币是中国人民银行发行的数字形式的法定货币，主要定位于现金类支付凭证（M0），其具备货币的价值尺度、交易媒介、价值贮藏等基本功能，与实物人民币一样是法定货币，以国家信用为支撑，具有法偿性。考虑到我国国情以及居民的支付习惯、年龄结构、安全性需求等因素，实物人民币将不会消失，数字人民币将与实物人民币长期并存，而且两者都是央行对公众的负债，具有同等法律地位和经济价值。

　　与一般电子支付工具相比，数字人民币既有相似之处也有差异。两者虽都是一种方便公众的支付工具，但数字人民币更加便捷，可以实现双离线支付，即便网络信号不佳的情形下也能完成支付交易。数字人民币的优势还在于它是国家法定货币，以国家信用为支撑，是安全等级最高的资产。此外，数字人民币具有可控匿名功能，可以最大限度地保护用户个人隐私和信息安全。上述数字人民币的优势是一般电子支付工具所不具备的。可以说，数字人民币和一般电子支付都可应用于日常支付，但两者不是竞争和取代关系，数字人民币是借鉴电子支付技术和经验，为公众提供一种新的通用支付方式，以提升金融普惠水平为宗旨，对现有支付体系形成了有益补充。所以，与和实物人民币之间的关系一样，数字人民币也将和一般电子支付工具长期并存。

　　当前，我国数字人民币的探索走在了世界前列，初步积累了一些经验，但尚处在试点测试阶段，距离真正落地还需一定时间。数字人民币相关的法律框架和制度体系建设、金融基础设施与运营技术路线的统筹协调、基于数字人民币的金融新业态发展、金融监管体系的完善、数字人民币的货币政策传导机制，以及数字人民币的国际化等，都是下一阶段数字人民币发展在理论与实践方面需要认真研究和探索的。但是，有一点可以肯定，数字人民币是加快数字化发展、建设数字中国的助推器，在网络技术和数字经济蓬勃发展的推动下，在中国不断提升的经济实力支撑下，数字人民币的未来大有可期。

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